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博亚和讯2019年展望报告直播答疑
发布时间:2018-10-10 14:15来源:博亚和讯

2018926-29日,博亚和讯2019展望报告四场直播虽已结束,但未来得及观看直播的,仍然可以扫码或点击直播链接地址观看回放,另外,博亚和讯就展望报告中大家最为关注的热点问题,特整理如下,以供细品!

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【生猪】展望报告精选问题答疑

问题1:怎么看待规模场的上量以及南猪北养?

答:博亚和讯在2016年展望报告中的观点就已提出中国养猪结构调整加速,散养/小规模养殖户、适度规模养殖户/规模化养殖场以及大规模养殖场/集团的三足鼎立的格局初现。2018年一体化企业扩张产能加速释放,预计整年出栏同比增幅达30%,市场份额占比将达11%,养猪工业化进程加快。从长远来看,养殖结构的调整影响深远,对于大型一体化企业来说,规模优势只是入场券,转型升级已经进入深水区,未来的竞争将是产业链和价值链资源整合能力的竞争。

2016-2017年,“南猪北养”产业迁徙浩浩荡荡,博亚和讯在2017年年报中认为在连续3年实现盈利之后,新增投资和规模猪场布局都将放缓,在新的环保政策实施及市场形势下,养殖端补栏观望谨慎度增加等因素都将促使2018年中国猪业将进入“休养生息”期;再则,“南猪北养”产业转移非一朝一夕之功,投资建场和产业配套的完善都需要时间,生猪产业的健康发展与政策落地实施也需要探索,新的投资环境、生产环境与原有生产技术、管理体系之间的匹配更需要磨合。从本轮非洲猪瘟疫情干扰来看,也彻底暴露了当前产能布局与生猪流通的不完善。我们仍认为南猪北养整体战略布局毋庸置疑,主要问题在于北方养出来的猪,如何运,运什么,运多少?未来产业走向一是现有养殖集团企业将快速在生产区布局屠宰,实施就地屠宰、冰鲜冷链运输;二是养殖端上游环节之间合作更趋紧密,与下游环节合作相对松散局面将加快改变。

问题2:短期活猪禁运常态化,活猪调运转冷鲜,大概的评估?

答:据农业农村部统计数据显示,年度跨省活猪调运总量在1亿头左右,9月份,因非洲猪瘟疫情影响,跨省活猪调运受限,月度活猪调运量下降7成,如果按照这个降幅推演4季度,4季度整体跨省活猪调运量将不足1000万头,那么如果这部分减少活猪假定其中有30%转为冷鲜猪肉,那么2018年4季度将新增25万吨左右冷鲜猪肉,2019年活猪跨省调运如果仍不能全面恢复,全年因预计未能以活猪形式调运转为冷鲜猪肉产品的量可能在100万吨左右,另外,其他冰鲜冷链物流运输布局加大量增预期在50万吨左右。据官方统计2017年我国冷鲜猪肉年度消费量约在1300万吨左右,近年来冷鲜肉年度复核增长量在125万吨左右,那么2018年与2019年冷鲜猪肉增幅有望增加至160万吨以上。

问题3:怎样看待仔猪还没进入亏损,周期就可以触底这个逻辑?

答:在非洲猪瘟疫情爆发前,行业普遍认为2019年将是生猪业周期深亏期,然而,非洲猪瘟疫情将整体打乱常规周期运行,博亚和讯认为短期生猪区域流通不畅,但产能降幅有限,中长期来看,产能预期下降,行情上涨,但并不预示周期的触底,另外,当前与未来市场用仔猪养殖是否亏损来预测周期是否见底已有偏差,因为,随着规模一体化进程加快,规模企业仔猪自留量增加,加之行情变动时规模企业内部对仔猪与母猪调节能力较强,另外新建规模投产、公司+农户模式比重提高,都增加了外购仔猪需求量,可供自由市场交易仔猪量下降,未来长期出售仔猪保本微利或成常态。

问题4:未来东北猪价是否能涨?明年高低价格能差多少?

答:鉴于疫情发展情况,东北地区短时间内活猪调运继续受限,东北地区屠宰配套完善与产销对接仍需时日,如果中长期调运受阻价格很难走出洼地,且生猪规模化水平低,产能结构调整趋势提速迹象将更明显,东北地区猪价补涨空间仍要看其疫情发展与解封情况,或将较长时间处于盈亏平衡。

据统计,2011年以来,年度全国生猪平均价高点与低点价差范围在4-7元/公斤,2017年与2018年高低价差在5元/公斤以上,整体预计2019年市场行情或稍好于2018年,全国生猪高低价差或在4.5元/公斤左右,高点或能再度破15.5元/公斤,低点11.0元/公斤。

问题5:明年猪价相对乐观是不是因为今年疫情限制了补栏?

答:非洲猪瘟疫情不但影响商品育肥猪跨区域调运,种猪与仔猪同样也将受限,特别是新建规模场因调运受阻或推迟补栏,小规模补栏再度谨慎,如果疫情点状持续发生,扑杀量中长期将持续,淘汰量趋增,最重要的是疫区空栏期长短也将影响后市产能。

【蛋鸡】展望报告精选问题答疑

问题1:后期鸡蛋价格走势如何?什么时候淘鸡最佳?

答:随着开产蛋鸡增加,淘汰鸡群减少,鸡群生产性能恢复,预计2018年4季度在产蛋鸡存栏或逐步增加,在9.3-9.5亿羽左右。中秋、国庆后终端需求减弱,供应量增加,鸡蛋价格或持续回调,4季度鸡蛋价格低点或跌至6-7元/公斤。

老鸡是否淘汰还需看鸡群日龄以及产蛋率情况;目前蛋鸡养殖依旧保持盈利,老鸡日龄在500天以上,产蛋率低于80%,可以考虑在高点淘汰。另外,由于近期可供淘汰的老鸡为2017年上半年的补栏鸡苗,当时整体鸡苗补栏低迷,加之中秋前延迟鸡群集中淘汰,因此短期内老鸡淘汰量不大,预计未来淘鸡价格仍有再次反弹的可能。

问题2:未来鸡蛋需求会不会大幅增减?产能的增加,未来2年是常态吗?

答:鸡蛋是目前性价比较高的蛋白质产品,鸡蛋消费趋于刚性需求,因为市场对于鸡蛋的需求不会有较大的增减。但对于鸡蛋的需求趋于多元化,品牌鸡蛋、地方特色蛋鸡以及水禽蛋占比均在增加。

从2018年鸡蛋产量看,全年鸡蛋产量趋于平稳,影响因素:1、产业本身的波动,近几年环保影响以及南方养殖量增加;2、目前鸡群生产性能提高,规模化程度增强,计划生产稳定;3、国内蛋品加工不断发展。相关问题更多详细内容可以后期关注博亚和讯2018年蛋鸡产业年度分析报告。

问题3:最近各地拆迁禁养的多吗?

2018年5月,第一批环保“回头看”启动,中央环保督查进驻河南、河北、黑龙江、广东等十个省份。多地区禁养区、限养区养殖户被迫退出,东北三省、山东、湖北等地转让鸡苗现象较多,今年相对去年同期有所增加;不过本次环保“回头看”三大特点禁“表面化”、禁“一刀切”、禁“短期化”,这样给予退养散户留有缓冲时间。

问题4:这个周期,产能为何一直没有恢复起来?

2017年上半年深度亏损,养殖户提前淘汰,部分被迫退出,蛋鸡存栏持续走低,养殖户补栏积极性不高,在2018年1季度创历史新低,2季度开始产能缓慢增加,产能恢复较为缓慢。

影响因素:1、由于2017上半年亏损严重,空栏养殖户较多,蛋鸡养殖扭亏为盈,但养殖户补栏理性增强,多存观望心理。2、近几年来各地区环保力度加大,禁养限养抑制散户补栏积极性。3、由于2017年深度亏损,国内新建百万蛋鸡项目以及已投产项目均放缓扩增速度。

问题5:品牌鸡蛋打造提升了利润率,但是否也挤占了市场份额?

答:近几年规模化企业倾力打造企业品牌鸡蛋,区域性品牌鸡蛋更是全面开花,德青源、正大、圣迪乐、晋龙集团等均有自营蛋品,提升产品溢价能力。不过同时随着人们生活水平的提高,品牌鸡蛋进入千家万户,品牌鸡蛋、地方特色鸡蛋、土鸡蛋等也在挤占着高产配套系鸡蛋(普通)的市场,据了解目前大部分规模化企业品牌鸡蛋占比在30-50%左右,甚至有高达80-100%的;另外,根据业内专家的估算,2017年地方特色(配套系)蛋鸡的总养殖量在到2亿只。因此,在消费结构多元化的同时,高产配套系蛋鸡的市场被挤占,产业供需平衡点发生改变。

【肉鸡】展望报告精选问题答疑

问题1:国庆后(十一后),毛鸡价格会涨吗?

答:10月份毛鸡供应量比较低,屠宰场库容率比较高,需要看市场情绪。近期毛鸡价格跌的过猛。但是我们认为今年“十一假期”毛鸡价格不会像往年那样跌。实际价格还需要看后期鸡肉走货情况。

问题2:近期毛鸡价格震荡,鸡苗价格坚挺的原因?

答:大层面来说还是鸡肉需求的原因,鸡肉需求偏低;另外从市场来说,与市场鸡占比有关系,2018年市场鸡占比下降,对鸡价形成支撑。但3季度行情快速向好,一些养殖户养市场,近期市场鸡出栏量增加,毛鸡价格下跌,但是跌的幅度的确有点高。

鸡苗价格坚挺,主要是鸡苗产量下降,目前老周龄种鸡占比偏高。另外,2018年大型规模养殖场增多;且近两年公司自养和放养占比增加,对鸡苗需求形成支撑。这也是2015-2017年,父母代种鸡场大幅退出后,2018年商品鸡苗价格坚挺的主要原因。

问题3:今年4季度毛鸡价格范围,4季度行情会超过今年8月份么?

我们是在8月底认为今年最高价已经出现,供应在增加,风险在聚集。近期毛鸡价格快速下跌,的确有些超过预期,也侧面反映终端消费不太好,2018年是底部盘整,稳中向好的趋势。但是4季度毛鸡价格应该还是不错,主要原因是10月份毛鸡供应量是比较低的。毛鸡价格预计震荡于7.4-8.6元/公斤震荡;看我们前面预计图,4季度月度均价还是在8元/公斤以上的。

我们认为4季度行情不会超过今年8月底9月初高点。主要原因还是今年毛鸡价格上涨的基础是前期毛鸡供应量低,屠宰和市场库存被消耗。随着3-4季度毛鸡供应量同比增加,后期风险在形成;鸡肉需求情况仍需要关注。

问题4:2019年毛鸡价格怎么样?2019年鸡苗价格怎么样?

答:2019毛鸡价格仍在相对高位,但是预计比2018年小幅回落。全年鸡苗均价在成本线以上,再详细需要看2018年4季度情况,目前屠宰场库容率回升,仍需要看4季度鸡肉需求情况;种鸡调节情况。但是大趋势已经形成,2019年鸡苗均价会在2.5元/羽以上。

问题5:能分解下今年的总引种更新量为80万套是怎么形成的?

答:安伟捷30多万套;科宝20多万套;哈伯德20多万套,即将形成平分的趋势。包括新西兰进口、波兰进口和国内繁育。其中,波兰进口量较低,只有哈伯德。

问题6:4季度鸡苗价格会大幅回落吗?父母代鸡苗价格4季度会怎么样?

答:2018年4季度,市场鸡苗量占比会增加,但商品鸡苗总量变动不大。我们前面有一张种鸡存栏图,主要体现自由市场鸡苗变化量。所以4季度鸡苗价格会跌,小厂价格可能会到3.0元/羽,但不会大幅回落。主要是市场鸡苗量可能稍微增多,拉低价格。

4季度父母代鸡苗价格会比较强势。主要原因供应量明显下降。因为祖代鸡引种和强制换羽一些原因,4季度父母代鸡苗供应量将偏低,父母代鸡苗价格会比较强势,对价格形成支撑。饲养AA和Ross品种的公司,目前高点报价已经达到70万套,平均也会在50-60元/套。

问题7:麦当劳等快餐店下沉至三四线城市,能带来多大的消费增量?

答:快餐门店下沉,肯定会带来增量。特别是外卖业务带来大幅增长。但是这个销售也不主要是鸡肉。具体数量还需要更多信息。

问题8:换羽祖代和父母代统计是否准确?数据来源是自报还是预计?

答:只能说相对准确。我们根据祖代鸡详细引种情况,包括引种日期和品种等,利用博亚和讯家禽生产统计和产量预测数据库存计算。

数据来源包括企业调查、样本分析等。

【饲料】展望报告精选问题答疑

问题1:今年饲料消费量有变化?未来家禽饲料消费量变化?

答:从全年来看,2018年饲料消费总量同比略增,消费总量预估在3.42亿吨。分品种来看,猪料消费量稳中略降,主要是受疫情影响,4季度猪料消费需求或低于预期;禽料消费量小幅增长,主要是三季度肉鸡和蛋鸡养殖盈利明显,补栏积极性增加,产能进入恢复增长期;水产消费量增长,反刍持稳,虽然水产旺季遭遇多轮台风,但从总量来看仍保持增长。从目前家禽消费量来看,一体化企业表现较好,总量与前几年相比仍处于低位,仍有回升空间,主要取决于饲料工业添加比例和终端养殖存栏结构变化。

问题2:4季度豆粕现货价格在什么水平?会不会破4000元/吨?

答:目前豆粕现货均价在3550元/吨,节前油厂停机且节后将面临终端市场集中补货,节后豆粕现货仍有上涨空间,但随着中旬油厂恢复开机,涨势或将放缓。由于4季度中国大豆供应存在缺口,市场多看涨后市价格,预计4季度豆粕现货均价在3650-3850元/吨之间。从价格水平来看,豆粕价格涨到3800以上时,进口大豆压榨利润较高,南美转口贸易大豆和国产大豆都将陆续进入压榨市场,增加国内供应,同时也将面对杂粕的大量替代。若出现极端缺口现象,局部现货价格有可能突破4000元/吨,但并不会长期持续。

问题3:豆粕期货价格后期走势变化?

答:从豆粕现货价格走势来看,4季度豆粕期货价格走势仍将保持偏强态势,豆粕期货价格有望达到3500-3650元/吨附近,但高位谨慎追涨,一方面中美贸易摩擦存不确定性,另一方面高价抑制需求,缺口或低于市场预期。由于进口大豆存在供应缺口,豆粕现货或将强于期货,基差有望走强。

问题4:豆粕与杂粕价差水平,替代情况?

答:目前豆粕与菜粕、棉粕价差在800、700元/吨,豆粕使用优势下降,杂粕使用优势回升,杂粕对豆粕替代增加,但替代幅度有限。若后期豆粕与杂粕价差扩大到1000元/吨以上时,杂粕对豆粕替代量将明显增加。另外,棕榈粕和葵花粕进口也在增加,随着价差扩大,替代也将增加。

问题5:近期为何玉米期货大幅下跌,后期走势?

答:节前玉米期货大幅下跌,主要是对前期新作玉米减产炒作的证伪,由于遭遇高温和强降雨,9月初市场调查新作玉米或将大幅减产,但从中旬后市场来看,局部小幅减产,多数地区保持增产,总产维持稳定,玉米期货承压大幅下跌。由于玉米市场供需结构改变,远期玉米市场产不足需,支撑玉米价格底部抬升,玉米期货继续下跌空间有限,但面临新作玉米集中上市,且拍卖仍未暂停,反弹阻力依然明显,短期反弹空间受限。


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