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供给充足豆油连续走低 远期仍有支撑
发布时间:2018-10-30 08:17来源:期货日报

     远期仍有支撑

  上周,国内油脂市场连连走低,其中豆油跌幅最大,菜油次之,棕油利空逐渐出尽,受到下方支撑,跌幅相对较小。国际方面,美豆油周一上涨,随后由于失去原油的刺激支撑,持续振荡下跌,周内回调至上周末水平。马棕油表现相对坚挺,周内表现为低位振荡,日内波幅不大。

  降库存时间延后

  截至10月19日,棕榈油港口库存为46.00万吨,前一周港口库存为48.30万吨,减少了4.76.%。一方面原因是国内近期需求平淡,另一方面受马来西亚11月将推行零关税政策影响,油厂进口意愿不强,预计今年四季度将轻微累库。船运调查机构SGS公布的数据显示,马来西亚10月1—15日棕榈油产品出口量较前月同期下滑29.0%至55.21万吨,出口走弱库存积压,不利于马盘反弹,且可能对连盘产生压力。豆油港口库存为162.30万吨,较之前一周150.70万吨增加了7.70%,数值上已达近三年历史高位,但受到中美贸易摩擦影响,库存仍在增加, 10月底之前豆油供给依旧充足,降库存的时间将继续后延,短期油脂价格表现偏于振荡反弹。

  从仓单数量上看,豆油仓单数量较之上周没有增减;菜油仓单数量有所下降(-215 张),跌幅-0.78%。仓单数量已到年内高点,盘面压力较大。

  进口成本上涨

  从进口成本及利润看,豆油进口成本上涨5元/吨至5960元/吨,进口利润下跌115元/吨至-255元/吨。巴西大豆紧缺推动了豆油进口成本上升,且国内基差走弱,现货价格周内下行,豆油进口利润维持并加深了倒挂状态,受中美贸易摩擦影响,后续进口或仍将增加。棕榈油进口成本上涨54.07元/吨至4861.54元/吨,进口利润下跌28.63元/吨至-78.21元/吨。马来西亚棕榈油本周价格相对坚挺,国内跌幅近100点,进口利润继续下滑,这或将对减少棕油进口,降低棕油库存,拉高棕油价格有一定推动作用。

  从压榨利润看,豆油压榨利润下跌143.82 元/吨至304.91元/吨,菜油压榨利润上涨31.67元/吨至248元/吨。由于市场对于蛋白粕的需求炒作告一段落,猪瘟事件继续发酵,上周粕类价格向下回调,油脂价格也向下探底,因此豆油压榨利润迅速下降。受到大豆胀库影响,油厂开工的积极性依旧较强。菜油和菜粕跌幅相对较小,压榨利润有小幅上涨,短期油厂压榨率或提高,进而增加菜油方面的供应。

  后市展望

  供给方面,国内油脂库存高企,其中,棕榈油港口库存呈现下降趋势,处于缓慢降库存的状态;豆油的港口库存还在进一步增加,降库存的时间点将推迟至11月底乃至12月;菜油受到压榨利润提振,油厂开工率、压榨率不减,短期内库存仍会增加。

  需求方面,元旦之前,国内暂无节日能明显提振油脂需求。整体看,油脂10月将持续处于供大于求的局面,后续随着降库存,豆油或受到远期基本面偏紧的预期支撑振荡走强。


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