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博亚和讯2019年展望报告直播答疑
发布时间:2018-10-10 14:15来源:博亚和讯

2018926-29日,博亚和讯2019展望报告四场直播虽已结束,但未来得及观看直播的,仍然可以扫码或点击直播链接地址观看回放,另外,博亚和讯就展望报告中大家最为关注的热点问题,特整理如下,以供细品!

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【生猪】展望报告精选问题答疑

问题1:怎么看待规模场的上量以及南猪北养?

答:博亚和讯在2016年展望报告中的观点就已提出中国养猪结构调整加速,散养/小规模养殖户、适度规模养殖户/规模化养殖场以及大规模养殖场/集团的三足鼎立的格局初现。2018年一体化企业扩张产能加速释放,预计整年出栏同比增幅达30%,市场份额占比将达11%,养猪工业化进程加快。从长远来看,养殖结构的调整影响深远,对于大型一体化企业来说,规模优势只是入场券,转型升级已经进入深水区,未来的竞争将是产业链和价值链资源整合能力的竞争。

2016-2017年,“南猪北养”产业迁徙浩浩荡荡,博亚和讯在2017年年报中认为在连续3年实现盈利之后,新增投资和规模猪场布局都将放缓,在新的环保政策实施及市场形势下,养殖端补栏观望谨慎度增加等因素都将促使2018年中国猪业将进入“休养生息”期;再则,“南猪北养”产业转移非一朝一夕之功,投资建场和产业配套的完善都需要时间,生猪产业的健康发展与政策落地实施也需要探索,新的投资环境、生产环境与原有生产技术、管理体系之间的匹配更需要磨合。从本轮非洲猪瘟疫情干扰来看,也彻底暴露了当前产能布局与生猪流通的不完善。我们仍认为南猪北养整体战略布局毋庸置疑,主要问题在于北方养出来的猪,如何运,运什么,运多少?未来产业走向一是现有养殖集团企业将快速在生产区布局屠宰,实施就地屠宰、冰鲜冷链运输;二是养殖端上游环节之间合作更趋紧密,与下游环节合作相对松散局面将加快改变。

问题2:短期活猪禁运常态化,活猪调运转冷鲜,大概的评估?

答:据农业农村部统计数据显示,年度跨省活猪调运总量在1亿头左右,9月份,因非洲猪瘟疫情影响,跨省活猪调运受限,月度活猪调运量下降7成,如果按照这个降幅推演4季度,4季度整体跨省活猪调运量将不足1000万头,那么如果这部分减少活猪假定其中有30%转为冷鲜猪肉,那么2018年4季度将新增25万吨左右冷鲜猪肉,2019年活猪跨省调运如果仍不能全面恢复,全年因预计未能以活猪形式调运转为冷鲜猪肉产品的量可能在100万吨左右,另外,其他冰鲜冷链物流运输布局加大量增预期在50万吨左右。据官方统计2017年我国冷鲜猪肉年度消费量约在1300万吨左右,近年来冷鲜肉年度复核增长量在125万吨左右,那么2018年与2019年冷鲜猪肉增幅有望增加至160万吨以上。

问题3:怎样看待仔猪还没进入亏损,周期就可以触底这个逻辑?

答:在非洲猪瘟疫情爆发前,行业普遍认为2019年将是生猪业周期深亏期,然而,非洲猪瘟疫情将整体打乱常规周期运行,博亚和讯认为短期生猪区域流通不畅,但产能降幅有限,中长期来看,产能预期下降,行情上涨,但并不预示周期的触底,另外,当前与未来市场用仔猪养殖是否亏损来预测周期是否见底已有偏差,因为,随着规模一体化进程加快,规模企业仔猪自留量增加,加之行情变动时规模企业内部对仔猪与母猪调节能力较强,另外新建规模投产、公司+农户模式比重提高,都增加了外购仔猪需求量,可供自由市场交易仔猪量下降,未来长期出售仔猪保本微利或成常态。

问题4:未来东北猪价是否能涨?明年高低价格能差多少?

答:鉴于疫情发展情况,东北地区短时间内活猪调运继续受限,东北地区屠宰配套完善与产销对接仍需时日,如果中长期调运受阻价格很难走出洼地,且生猪规模化水平低,产能结构调整趋势提速迹象将更明显,东北地区猪价补涨空间仍要看其疫情发展与解封情况,或将较长时间处于盈亏平衡。

据统计,2011年以来,年度全国生猪平均价高点与低点价差范围在4-7元/公斤,2017年与2018年高低价差在5元/公斤以上,整体预计2019年市场行情或稍好于2018年,全国生猪高低价差或在4.5元/公斤左右,高点或能再度破15.5元/公斤,低点11.0元/公斤。


全国生猪最高价(元/kg)

全国生猪最低价

(元/kg)

高低价差

(元/kg)

2010

14.33

9.35

4.98

2011

20.06

13.64

6.43

2012

17.70

13.85

3.85

2013

17.78

12.23

5.55

2014

15.56

10.67

4.89

2015

18.70

11.74

6.96

2016

21.27

16.30

4.97

2017

18.47

13.24

5.23

2018

15.28

10.00

5.28

2019E

15.50

11.00

4.50

问题5:明年猪价相对乐观是不是因为今年疫情限制了补栏?

答:非洲猪瘟疫情不但影响商品育肥猪跨区域调运,种猪与仔猪同样也将受限,特别是新建规模场因调运受阻或推迟补栏,小规模补栏再度谨慎,如果疫情点状持续发生,扑杀量中长期将持续,淘汰量趋增,最重要的是疫区空栏期长短也将影响后市产能。


 

【蛋鸡】展望报告精选问题答疑

问题1:后期鸡蛋价格走势如何?什么时候淘鸡最佳?

答:随着开产蛋鸡增加,淘汰鸡群减少,鸡群生产性能恢复,预计2018年4季度在产蛋鸡存栏或逐步增加,在9.3-9.5亿羽左右。中秋、国庆后终端需求减弱,供应量增加,鸡蛋价格或持续回调,4季度鸡蛋价格低点或跌至6-7元/公斤。

老鸡是否淘汰还需看鸡群日龄以及产蛋率情况;目前蛋鸡养殖依旧保持盈利,老鸡日龄在500天以上,产蛋率低于80%,可以考虑在高点淘汰。另外,由于近期可供淘汰的老鸡为2017年上半年的补栏鸡苗,当时整体鸡苗补栏低迷,加之中秋前延迟鸡群集中淘汰,因此短期内老鸡淘汰量不大,预计未来淘鸡价格仍有再次反弹的可能。

问题2:未来鸡蛋需求会不会大幅增减?产能的增加,未来2年是常态吗?

答:鸡蛋是目前性价比较高的蛋白质产品,鸡蛋消费趋于刚性需求,因为市场对于鸡蛋的需求不会有较大的增减。但对于鸡蛋的需求趋于多元化,品牌鸡蛋、地方特色蛋鸡以及水禽蛋占比均在增加。

从2018年鸡蛋产量看,全年鸡蛋产量趋于平稳,影响因素:1、产业本身的波动,近几年环保影响以及南方养殖量增加;2、目前鸡群生产性能提高,规模化程度增强,计划生产稳定;3、国内蛋品加工不断发展。相关问题更多详细内容可以后期关注博亚和讯2018年蛋鸡产业年度分析报告。

问题3:最近各地拆迁禁养的多吗?

2018年5月,第一批环保“回头看”启动,中央环保督查进驻河南、河北、黑龙江、广东等十个省份。多地区禁养区、限养区养殖户被迫退出,东北三省、山东、湖北等地转让鸡苗现象较多,今年相对去年同期有所增加;不过本次环保“回头看”三大特点禁“表面化”、禁“一刀切”、禁“短期化”,这样给予退养散户留有缓冲时间。

问题4:这个周期,产能为何一直没有恢复起来?

2017年上半年深度亏损,养殖户提前淘汰,部分被迫退出,蛋鸡存栏持续走低,养殖户补栏积极性不高,在2018年1季度创历史新低,2季度开始产能缓慢增加,产能恢复较为缓慢。

影响因素:1、由于2017上半年亏损严重,空栏养殖户较多,蛋鸡养殖扭亏为盈,但养殖户补栏理性增强,多存观望心理。2、近几年来各地区环保力度加大,禁养限养抑制散户补栏积极性。3、由于2017年深度亏损,国内新建百万蛋鸡项目以及已投产项目均放缓扩增速度。

问题5:品牌鸡蛋打造提升了利润率,但是否也挤占了市场份额?

答:近几年规模化企业倾力打造企业品牌鸡蛋,区域性品牌鸡蛋更是全面开花,德青源、正大、圣迪乐、晋龙集团等均有自营蛋品,提升产品溢价能力。不过同时随着人们生活水平的提高,品牌鸡蛋进入千家万户,品牌鸡蛋、地方特色鸡蛋、土鸡蛋等也在挤占着高产配套系鸡蛋(普通)的市场,据了解目前大部分规模化企业品牌鸡蛋占比在30-50%左右,甚至有高达80-100%的;另外,根据业内专家的估算,2017年地方特色(配套系)蛋鸡的总养殖量在到2亿只。因此,在消费结构多元化的同时,高产配套系蛋鸡的市场被挤占,产业供需平衡点发生改变。

【肉鸡】展望报告精选问题答疑

问题1:国庆后(十一后),毛鸡价格会涨吗?

答:10月份毛鸡供应量比较低,屠宰场库容率比较高,需要看市场情绪。近期毛鸡价格跌的过猛。但是我们认为今年“十一假期”毛鸡价格不会像往年那样跌。实际价格还需要看后期鸡肉走货情况。

问题2:近期毛鸡价格震荡,鸡苗价格坚挺的原因?

答:大层面来说还是鸡肉需求的原因,鸡肉需求偏低;另外从市场来说,与市场鸡占比有关系,2018年市场鸡占比下降,对鸡价形成支撑。但3季度行情快速向好,一些养殖户养市场,近期市场鸡出栏量增加,毛鸡价格下跌,但是跌的幅度的确有点高。

鸡苗价格坚挺,主要是鸡苗产量下降,目前老周龄种鸡占比偏高。另外,2018年大型规模养殖场增多;且近两年公司自养和放养占比增加,对鸡苗需求形成支撑。这也是2015-2017年,父母代种鸡场大幅退出后,2018年商品鸡苗价格坚挺的主要原因。

问题3:今年4季度毛鸡价格范围,4季度行情会超过今年8月份么?

我们是在8月底认为今年最高价已经出现,供应在增加,风险在聚集。近期毛鸡价格快速下跌,的确有些超过预期,也侧面反映终端消费不太好,2018年是底部盘整,稳中向好的趋势。但是4季度毛鸡价格应该还是不错,主要原因是10月份毛鸡供应量是比较低的。毛鸡价格预计震荡于7.4-8.6元/公斤震荡;看我们前面预计图,4季度月度均价还是在8元/公斤以上的。

我们认为4季度行情不会超过今年8月底9月初高点。主要原因还是今年毛鸡价格上涨的基础是前期毛鸡供应量低,屠宰和市场库存被消耗。随着3-4季度毛鸡供应量同比增加,后期风险在形成;鸡肉需求情况仍需要关注。

问题4:2019年毛鸡价格怎么样?2019年鸡苗价格怎么样?

答:2019毛鸡价格仍在相对高位,但是预计比2018年小幅回落。全年鸡苗均价在成本线以上,再详细需要看2018年4季度情况,目前屠宰场库容率回升,仍需要看4季度鸡肉需求情况;种鸡调节情况。但是大趋势已经形成,2019年鸡苗均价会在2.5元/羽以上。

问题5:能分解下今年的总引种更新量为80万套是怎么形成的?

答:安伟捷30多万套;科宝20多万套;哈伯德20多万套,即将形成平分的趋势。包括新西兰进口、波兰进口和国内繁育。其中,波兰进口量较低,只有哈伯德。

问题6:4季度鸡苗价格会大幅回落吗?父母代鸡苗价格4季度会怎么样?

答:2018年4季度,市场鸡苗量占比会增加,但商品鸡苗总量变动不大。我们前面有一张种鸡存栏图,主要体现自由市场鸡苗变化量。所以4季度鸡苗价格会跌,小厂价格可能会到3.0元/羽,但不会大幅回落。主要是市场鸡苗量可能稍微增多,拉低价格。

4季度父母代鸡苗价格会比较强势。主要原因供应量明显下降。因为祖代鸡引种和强制换羽一些原因,4季度父母代鸡苗供应量将偏低,父母代鸡苗价格会比较强势,对价格形成支撑。饲养AA和Ross品种的公司,目前高点报价已经达到70万套,平均也会在50-60元/套。

问题7:麦当劳等快餐店下沉至三四线城市,能带来多大的消费增量?

答:快餐门店下沉,肯定会带来增量。特别是外卖业务带来大幅增长。但是这个销售也不主要是鸡肉。具体数量还需要更多信息。

问题8:换羽祖代和父母代统计是否准确?数据来源是自报还是预计?

答:只能说相对准确。我们根据祖代鸡详细引种情况,包括引种日期和品种等,利用博亚和讯家禽生产统计和产量预测数据库存计算。

数据来源包括企业调查、样本分析等。

【饲料】展望报告精选问题答疑

问题1:今年饲料消费量有变化?未来家禽饲料消费量变化?

答:从全年来看,2018年饲料消费总量同比略增,消费总量预估在3.42亿吨。分品种来看,猪料消费量稳中略降,主要是受疫情影响,4季度猪料消费需求或低于预期;禽料消费量小幅增长,主要是三季度肉鸡和蛋鸡养殖盈利明显,补栏积极性增加,产能进入恢复增长期;水产消费量增长,反刍持稳,虽然水产旺季遭遇多轮台风,但从总量来看仍保持增长。从目前家禽消费量来看,一体化企业表现较好,总量与前几年相比仍处于低位,仍有回升空间,主要取决于饲料工业添加比例和终端养殖存栏结构变化。

问题2:4季度豆粕现货价格在什么水平?会不会破4000元/吨?

答:目前豆粕现货均价在3550元/吨,节前油厂停机且节后将面临终端市场集中补货,节后豆粕现货仍有上涨空间,但随着中旬油厂恢复开机,涨势或将放缓。由于4季度中国大豆供应存在缺口,市场多看涨后市价格,预计4季度豆粕现货均价在3650-3850元/吨之间。从价格水平来看,豆粕价格涨到3800以上时,进口大豆压榨利润较高,南美转口贸易大豆和国产大豆都将陆续进入压榨市场,增加国内供应,同时也将面对杂粕的大量替代。若出现极端缺口现象,局部现货价格有可能突破4000元/吨,但并不会长期持续。

问题3:豆粕期货价格后期走势变化?

答:从豆粕现货价格走势来看,4季度豆粕期货价格走势仍将保持偏强态势,豆粕期货价格有望达到3500-3650元/吨附近,但高位谨慎追涨,一方面中美贸易摩擦存不确定性,另一方面高价抑制需求,缺口或低于市场预期。由于进口大豆存在供应缺口,豆粕现货或将强于期货,基差有望走强。

问题4:豆粕与杂粕价差水平,替代情况?

答:目前豆粕与菜粕、棉粕价差在800、700元/吨,豆粕使用优势下降,杂粕使用优势回升,杂粕对豆粕替代增加,但替代幅度有限。若后期豆粕与杂粕价差扩大到1000元/吨以上时,杂粕对豆粕替代量将明显增加。另外,棕榈粕和葵花粕进口也在增加,随着价差扩大,替代也将增加。

问题5:近期为何玉米期货大幅下跌,后期走势?

答:节前玉米期货大幅下跌,主要是对前期新作玉米减产炒作的证伪,由于遭遇高温和强降雨,9月初市场调查新作玉米或将大幅减产,但从中旬后市场来看,局部小幅减产,多数地区保持增产,总产维持稳定,玉米期货承压大幅下跌。由于玉米市场供需结构改变,远期玉米市场产不足需,支撑玉米价格底部抬升,玉米期货继续下跌空间有限,但面临新作玉米集中上市,且拍卖仍未暂停,反弹阻力依然明显,短期反弹空间受限。


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