【豆类基本面】因市场对中美达成贸易协议以缓解两国贸易纠纷的希望减弱，周三CBOT大豆期货市场冲高回落小幅收低，盘中粕强油弱局面更加突出。本周关于中美签署第一阶段贸易协议的的具体日期和地点仍未确定，市场的不安情绪开始升温。美豆收割进入最后收尾阶段，天气因素对本年度美豆行情的影响基本结束，美国新豆集中上市供应形成的季节性压力开始在盘面体现。南美种植条件基本正常，机构保持对南美大豆产量的乐观评估。巴西国家商品供应公司周三发布的报告显示，巴西2019/2020年度大豆产量预计达到1.2086亿吨的纪录高位，预计巴西大豆出口量将达到7200万吨。马来西亚棕榈油市场连续反弹受阻，美豆油接连大幅收低，全球油脂市场炒作情绪受到抑制。美豆市场保持偏弱状态，市场进入粕强油弱运行节奏；国内油脂板块整体大幅下挫，调整压力持续增加。

【大豆】黑龙江产区大豆收割工作整体结束。从实地调研情况看，由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响，大豆单产和质量有所下降，2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱，预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平或略低。产区新豆陆续上市交易，新豆蛋白含量偏低，企业收购积极性不高，农民惜售情绪较重。国产大豆市场处于季节性供应高峰期，现货走货量较慢，期货市场看涨动力不足。周三豆一2001期货探低回升宽幅震荡，多空双方继续围绕3400元/吨关口展开激烈争夺，夜盘则跟随相关品种再度显弱。大豆现货需求持稳，美豆连跌带动大豆进口成本回落，豆一期货缺少有效因素指引，有望维持反复震荡多空胶着状态。预计今日2001豆一期货承压低开震荡，可盘中短线少量参与或继续保持观望。

【豆粕菜粕】周三国内沿海豆粕现货报价小幅波动，东莞报价为2930元/吨，连云港报价为3040元/吨。油厂豆粕库存水平普遍不高，在豆油出现高位调整转弱迹象后豆粕有望进入抗跌节奏。周三巴西12月船期大豆到岸贴水报价为184美分/蒲式耳，折算的国内豆粕生产成本约为2820元/吨。生猪存栏量减少削弱豆粕需求，国内进口商及加工企业主动放缓大豆进口节奏。豆油价格连续上涨令油厂压榨利润普遍提升，高位套保动力明显趋强。随着油脂板块炒作情绪减弱，已调整至本轮行情起点位置的豆粕2005合约有望转入抗跌状态。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情，豆粕市场与美豆保持较强联动性，油粕比值将继续向下调整，可顺势把握市场买粕卖油的机会。

【油脂】周三CBOT豆油市场延续弱势继续大幅回落，技术上高位见顶迹象更加明显，市场转入粕强油弱节奏。周三马来西亚棕榈油市场冲高回落，炒作情绪有所降温，但马币走弱及强劲出口数据仍限制市场跌幅。虽然马盘棕榈油市场仍对生物燃料新增需求以及马来西亚棕榈油减产等利多因素较为敏感，但全球油脂板块的联动性仍不可忽视。周三国内油脂板块整体下跌，夜盘持仓大幅减少，多头获利了结情绪进一步升温，油脂板块跌幅扩大。国家海关公布的数据显示，10月份中国进口食用植物油91.2万吨，1-10月累计进口量为757万吨，同比增长53.7%。需求好以及利润高将继续刺激企业增加植物油进口。国内油脂板块累积涨幅过大，在市场出现调整信号后，油厂套保压力增加，现货需方将放慢采购节奏，期货获利资金减仓压力明显增大。预计今日国内油脂板块弱势低开，原有油脂多单宜减仓观望，也可适量反手做空豆油期货。

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