【豆类基本面】周二CBOT大豆期货市场在低位买盘下微幅收涨，虽结束八连跌，但技术上保持空头形态，弱势格局并未缓解。美豆市场买盘乏力，显然对中美贸易磋商陷入僵局感到担忧。中美大豆贸易渠道无法恢复正常，美豆对华出口前景并不乐观。美豆正处季节性供应高峰期，市场卖压沉重。当前南美大豆播种稳步推进，巴西大豆播种接近尾声，市场分析机构预计2019/20年度巴西大豆产量有望触及新纪录。截止11月27日，阿根廷大豆播种进度达到39%，较去年同期小幅落后。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计2019/20年度阿根廷大豆播种面积为1770万公顷。中美贸易磋商前景不明，中国进口商加大对巴西大豆采购力度，留给美豆的对华出口时间越来越有限。美豆持续向下寻找支撑，中美贸易渠道不畅，美豆在南美大豆的竞争下积弱难返。马来西亚棕榈油呈现近强远弱特征，抗跌性依然较强。国内豆油和豆粕维持震荡行情，大豆期货强势大涨。

【大豆】黑龙江产区大豆贸易整体稳定，企业收购积极性一般，农民种豆收益下降，存有惜售情绪。从实地调研情况看，由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响，大豆单产和质量有所下降，2019年黑龙江大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱，机构评估黑龙江大豆总产量基本与上年持平或略低。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩，总产量为730万吨，占全国的42.7%。国产大豆市场处于季节性供应高峰期。中储粮大杨树直属库计划收购1.6万吨大豆，收购价由此前的1.69元/斤上调至1.75元/斤，政策收购价格对市场底部支撑性较强。周二受市场传言中国停止进口美国大豆和猪肉等农产品的消息刺激，豆一2005期货强势大涨，并带领豆一2001期货摆脱近期盘整区间，收复3400元/吨关口,其中也有主力资金移仓换月的因素。豆一2005期货合约采用新的交割标准和基准交割地，更符合食品大豆相关要求，有利于形成独立的价格体系。预计今日2005豆一期货高开震荡，多单可适量止盈，当前盘面价格已经具备套保空间，卖方企业注意把握套保时机。

【豆粕菜粕】周二国内沿海豆粕现货报价小幅回落10元/吨，东莞报价为2850元/吨，秦皇岛报价为3000元/吨，华北沿海报价持续走弱。近期商业大豆卸货速度加快，油厂开机率快速回升，北方豆粕供应紧张局面正在缓解，北方油厂压榨利润普遍高于南方。中美贸易谈判前景不明，美豆持续下跌带动大豆进口成本明显下降，油厂对豆粕的挺价动力不足。周二巴西1月船期大豆到岸贴水报价为215美分/蒲式耳，折算的山东沿海豆粕生产成本约为2750元/吨，较3-5月的豆粕成本价每吨高出百元以上。巴西大豆产量前景乐观，国内进口商增加巴西大豆采购量提前锁定货源保障未来供应。国内生猪饲料需求恢复缓慢，需求端无法刺激豆粕市场摆脱低迷。菜粕供给形势不佳表现强于豆粕。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势，美豆尚未止跌，国内豆粕市场缺少反弹动力，可短线顺势参与或继续保持观望。

【油脂】周二CBOT豆油市场小幅回升，技术上维持震荡偏弱格局。周二马来西亚棕榈油市场低开高走继续强势震荡，盘中呈现近强远弱分化特征，生物柴油新增需求持续为市场提供抗跌动力。周二国内油脂板块先抑后扬探底回升，夜盘回吐部分升幅，整体保持震荡状态。印尼和马来西亚将在明年初启动的生物燃料新政策是市场买盘的重要支撑，但棕榈油持续上涨对出口需求的抑制效应也开始体现。近期中国北方沿海油厂大豆加工率回升，豆油库存偏紧状况正在缓解。油厂盘面压榨利润较好，油厂采购南美大豆数量增加，套保盘释放可能打压豆油价格。资金对棕榈油的看涨热情不减，利多题材仍不时发挥作用，短期有望保持抗跌状态。预计今日国内油脂板块延续震荡走势，棕榈油是重要的观察指标，豆油和菜油仍有调整压力，多单宜减持观望。

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