【豆类基本面】受中美两国贸易乐观情绪推动，周一CBOT大豆期货市场延续反弹节奏继续上涨，技术上呈现四连阳，盘中维持油强粕弱状态。中国国务院关税税则委员会办公室上周五公布，根据相关企业的申请，开展部分大豆、猪肉等自美进口商品排除工作，对排除范围内的商品，采取不加征中国对美301措施反制关税等排除措施。此举为中美贸易谈判取得进展释放积极信号，市场对中美尽快达成第一阶段贸易协议多了一份期待。美国农业部将于今晚公布12月大豆供需报告，预计美国产量等关键数据不会有明显调整。据农业咨询公司AgRural称，截止11月5日，巴西农户大豆播种已完成93%，符合五年均值水平，略微低于去年同期的96%。该机构预计，当前年度巴西大豆种植面积为3640万公顷，潜在产量为1.207亿吨。中国海关公布的数据显示，受中美贸易休战期间的美豆订单陆续到港影响，11月中国进口大豆828万吨，同比增长54%。1-11月中国累计进口大豆7897万吨，较上年同期减少4.1%，降幅进一步收窄。美豆延续震荡回升态势，中美达成贸易协议的乐观预期推动市场进入反弹节奏。马来西亚棕榈油连升五日触及三年高位，市场对供应可能严重下滑的担忧情绪持续升温。国内豆类市场整体止跌回升，承接外盘分化特征重回油强粕弱格局。

【大豆】黑龙江产区大豆收购价保持坚挺，基层贸易商相互抬价现象增多，市场成交量较大豆上市初期明显活跃。从实地调研情况看，由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响，大豆单产和质量有所下降，2019年黑龙江大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱，机构评估黑龙江大豆总产量基本与上年持平或略低。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩，总产量为730万吨，占全国的42.7%。国产大豆市场处于季节性供应高峰期，各级粮库增加收购量，市场看涨预期持续升温。中储粮哈尔滨直属库从本月初开始，将国标三等大豆收购价格升至1.78元/斤，政策收购价格对活跃市场起到重要作用。周一豆一2005期货合约先抑后扬，夜盘再度向上突破，强势特征得以深化。当前国产大豆期现市场形成共振，买盘人气得到极大鼓舞，短期内有望延续偏强运行状态。预计今日豆一2005期货高开震荡，豆一期货采用新的合约标准后更加突出国产食品大豆特性，市场独立性持续增强。可把握市场运行节奏顺势参与，卖方企业合理制定套保时机和策略。

【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价整体稳定，东莞报价为2870元/吨，秦皇岛报价为3020元/吨，进口大豆到港量增加缓解油厂用豆紧张，现货需求表现一般，豆油重回升势，油厂对豆粕提价动力仍显不足。周一巴西1月船期大豆到岸贴水报价为220美分/蒲式耳，折算的山东沿海豆粕生产成本约为2810元/吨，较2-4月的豆粕成本价每吨高出百元以上。巴西大豆开局正常，产量前景乐观，远期供应保障性增强。中方对部分进口美豆实施免税政策，为双方达成协议释放积极信号，近期美方征税进展值得密切关注。10月份国内生猪和能繁母猪存栏同比降幅继续在40%左右，但能繁母猪环比数据小幅回升，远期生猪饲料需求有望逐步好转。虽然美豆回升带动豆粕生产成本提高，但豆油重回反弹通道明显削弱了豆粕市场的跟涨能力。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情，盘中可能继续受到油脂压制，反弹高度受限。此外，为规避美国农业部报告的不确定性，需注意合理控制仓位。

【油脂】周一CBOT豆油市场延续反弹节奏继续收高，相关品种间联动性增强。周一马来西亚棕榈油市场高开高走连升五日创出近三年新高，强势特征相当明显，调查显示，马来西亚11月棕榈油产量环比下滑10%，继生物燃料新需求后减产题材再度发力。周一国内油脂板块承接外盘强势整体回升，棕榈油保持领涨姿态，豆油和菜油均有不同涨幅。过去两个多月棕榈油价格受印尼和马来西亚的生物柴油计划刺激拉开反弹大幕，近日马来西亚减产题材又为市场注入新的涨能，棕榈油市场处于强势氛围，对利多因素十分敏感，处于易涨难跌的运行状态。国内棕榈油因进口依赖而保持跟涨节奏，豆油和菜油也因需求替代性而整体反弹。油脂进口利润大增刺激11月进口量大幅攀升，海关数据显示，11月进口植物油105.9万吨，同比增加70.3%。随着春节临近，新一轮需方备货有望继续削减库存，油脂板块延续偏强趋势的可能性较大。预计今日国内油脂板块高开震荡，棕榈油是油脂板块的风向标，盘中顺势参与为宜，合理控制仓位注意规避报告风险。

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