【豆类基本面】因市场预期中美之间达成的第一阶段贸易协议将提振美豆出口，周一CBOT大豆期货市场延续反弹节奏整体大幅升高，强势特征较为明显。中方在中美达成的第一阶段贸易协议中同意扩大美国农产品进口规模，市场预计2020年中国进口美豆规模将超过2017年水平，甚至可能达到或超过4000万吨。中美双方达成初步协议，有利于缓解美豆库存压力，同时也会提升2020年美国农民种豆积极性。在当前南美大豆产量前景保持乐观的背景下，全球大豆市场将整体保持供应宽松状态。在中美大豆贸易关系改善后，南美大豆对华出口将受到较大冲击。美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一公布的数据显示，美国11月大豆压榨量为1.64909亿蒲式耳，明显低于市场预期水平。此外，阿根廷新总统表示将把该国大豆、豆油和豆粕的出口税率从25%提高到30%。在当今世界各国中，一般会鼓励本国企业扩大出口，提高出口税率的做法并不常见。作为全球重要的豆油和豆粕出口国，新税制将削减阿根廷豆类商品出口竞争力，并可能减少阿根廷豆类商品在国际市场的供应。美豆出口受到利好提振，美豆市场维持震荡攀升状态。马来西亚棕榈油止跌回升，供应短缺的担忧限制市场调整空间。国内豆类市场重回油强粕弱走势，豆油再创反弹新高，豆粕则持续低位徘徊。

【大豆】黑龙江产区大豆收购价保持稳定，农户和贸易商惜售情绪升温，中美贸易谈判取得突破对豆一反弹形成牵制。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩，总产量为730万吨，占全国的42.7%。国产大豆市场处于季节性供应高峰期，各级粮库增加收购量，市场看涨预期持续升温。中储粮哈尔滨直属库从本月初开始，将国标三等大豆收购价格升至1.78元/斤，政策收购价格对活跃市场起到重要作用。周一豆一2005期货走势偏弱，技术上冲高阻力明显增加。大豆期货经过前期快速反弹后价格重心得到提升，企业套保利润获得较大改善，接下来能否重启升势仍要关注国内食品豆需求恢复情况以及中方企业进口美豆的节奏安排。预计今日豆一2005期货延续震荡行情，豆一期货采用新的合约标准后凸显国产食品大豆特性，市场独立性相对增强，可把握市场运行节奏适量参与大豆期货交易。

【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价整体偏弱，东莞报价为2770元/吨，秦皇岛报价为2910元/吨。中美达成第一阶段贸易协议与豆粕现货需求偏弱相叠加，豆油市场再回上升通道，豆粕市场利空集中兑现，继续受到看空情绪影响。中方承诺扩大美国农产品进口，预计2020年进口美豆规模将提升到4000万吨以上，加上当前市场对南美新季大豆产量预期较高，未来南美大豆与美国大豆对中国市场的争夺将更加激烈，国内远期大豆供应将获得更充分保证，外强内弱状态仍可能延续。国内豆粕现货需求不振，远期豆粕市场供大于求的程度将继续加深，豆粕市场的弱势周期有望延长。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情，可能继续消化中美大豆贸易改善的影响以及受到豆油的强势压制，宜短线思路适量参与或维持观望。

【油脂】周一CBOT豆油市场连升三日大幅反弹，技术上形成突破，强势特征十分明显。周一马来西亚棕榈油市场止跌回升高开高走，受到库存下降以及外部油脂品种上涨的提振。周一国内油脂板块先抑后扬，除菜籽油外，豆油和棕榈油继续保持强势运行特征，夜盘豆油创出反弹新高，有接棒棕榈油领涨之势，油强粕弱分化特征继续强化。中美达成第一阶段贸易协议的消息对油脂市场冲击相对较小，目前国内豆油库存降速较快，整体进入春节备货旺季，短期受到需求支撑，价格相对抗跌。此外，全球油脂市场整体回升，吸引资金大量流入，油脂板块有望形成新一轮强势共振。预计今日国内油脂板块强势高开，可保持震荡偏强思路适量参与豆油和棕榈油期货交易。

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