【豆类基本面】经过对中美达成第一阶段贸易协议的连续利好反应后，周三CBOT大豆期货市场涨势趋缓近乎平收，技术上维持反弹特征。中美双方达成初步协议，中方承诺扩大美国农产品进口规模，有利于缓解美豆库存压力，同时也会大幅提升2020年美国农民种豆积极性，将推动2020年美豆面积增加，只要在正常天气条件下，美豆产量也将大幅提升。巴西大豆种植率达到95%，阿根廷大豆播种进度也已超过六成，各方对南美大豆产量预期较为乐观。全球大豆市场远期供应处于宽松格局。各方密切关注美豆出口数据，期待中美达成贸易协议后能带来美豆对华出口量大幅攀升。美豆市场涨势趋缓，技术上保持反弹节奏。马来西亚棕榈油下跌，需求放缓为市场带来上行阻力。国内豆类市场延续分化，油脂高位震荡，豆粕继续弱势盘整。

【大豆】黑龙江产区大豆收购价保持稳定，农户和贸易商惜售情绪升温，中美贸易谈判取得突破对国产大豆市场反弹形成压制。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩，总产量为730万吨，占全国的42.7%。国产大豆市场处于季节性供应高峰期，各级粮库增加收购量，市场看涨预期持续升温。中储粮哈尔滨直属库从本月初开始，将国标三等大豆收购价格升至1.78元/斤，政策收购价格提高对活跃市场起到重要作用。周三豆一2005期货继续缩量盘整，价格回落均线以下，短期调整尚不充分。大豆期货经过前期快速反弹后近日进入震荡期，中美达成贸易协议后国内远期进口大豆供应更加宽松，国内食品豆需求稳定，现货市场缺乏进一步提价动力，反弹节奏有望告一段落。预计今日豆一2005期货延续震荡偏弱行情，豆一期货采用新的合约标准后凸显国产食品大豆特性，市场独立性相对增强，可把握市场运行节奏适量参与大豆期货交易，现货套保企业可根据利润水平择机进场。

【豆粕菜粕】周三国内沿海豆粕现货报价继续小幅回落，东莞报价为2760元/吨，秦皇岛报价为2900元/吨。豆粕现货需求仍不见起色，豆油市场强势表现进一步削弱油厂对豆粕的挺价动力，市场观望情绪升温，成交表现一般。中美达成第一阶段贸易协议，预计2020年中国进口美豆规模将提升到4000万吨以上。中国与巴西落实巴西豆粕对华出口相关协议，一旦协议生效，中国将进口巴西豆粕。当前市场对南美新季大豆产量预期较高，未来南美大豆与美国大豆对中国市场的激烈竞争将限制美豆市场对扩大对华出口做出过度反应。国内远期大豆供应前景乐观，豆粕市场能否走出目前的弱势周期仍取决于国内生猪产能的恢复情况。当前豆粕市场与美豆联动性减弱，短期外强内弱格局仍有望持续。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势，市场上涨动因不足，宜短线思路适量参与或维持观望。

【油脂】周三CBOT豆油市场下连涨四日后震荡收低，技术上反弹节奏放缓，但仍保持多头格局。周三马来西亚棕榈油市场走势偏弱，高价对需求的抑制效应进一步显现，技术指标的调整压力持续增强。周三国内油脂板块震荡收低，豆油在盘中触及新高后遭遇部分回吐压力，夜盘又止跌回升迹象，保持油强粕弱分化特征。中美达成第一阶段贸易协议的消息对油脂市场冲击相对较小，豆粕需求不振价格低迷导致压榨贡献率下降，豆油则成为市场新热点，上游承接美豆反弹引发的大豆进口成本提升，下游则受节前需求回暖提振。目前国内豆油库存降速较快，整体进入春节备货旺季，买涨不买跌的采购心理放大中间需求，贸易商入市积极性提高，整体提高豆油市场的抗跌性。内外盘棕榈油涨势趋缓，需防范回吐压力。预计今日国内油脂板块延续高位震荡走势，前期油脂多单可适量减持。

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