【豆类基本面】尽管美国农业部公布的美国大豆产量高于预期，但受市场预计即将签署的中美贸易协议将增加来自中国的需求，周三CBOT大豆期货市场小幅回升。美国农业部在1月份大豆供需报告中评估，2019/2020年度美国大豆产量为35.58亿蒲式耳，平均单产为47.4蒲式耳/英亩。美豆产量数据上调超出市场预期。中美第一阶段贸易协议将于近日签署，市场期待能看到中美大豆贸易的更多细节安排。各方普遍评估协议签署后，美国大豆对华出口将进一步提升，美国大豆去库存化进程有望加快。巴西1月对中国大豆出口量可能降至去年同期的一半左右，表明中美贸易关系改善后国际大豆贸易格局发生较大变化。马来西亚棕榈油12月末库存下滑且当月出口好于预期刺激马盘棕榈油继续回升。美豆市场维持震荡行情，等待中美第一阶段贸易协议落地。国内豆类市场走势分化，大豆强势突破，豆粕破位下跌，棕榈油带领油脂盘面继续冲高。

【大豆】黑龙江产区大豆市场持续回暖，春节前需方采购活跃，但基层余粮有限，优质大豆供应偏紧，价格持续走高，多地商品豆收购价格在1.80-1.88元/斤，塔豆装车价格在1.90-1.93元/斤。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩，总产量为730万吨，占全国的42.7%。周五豆一2005期货继续强势大涨，技术上再创反弹新高，夜盘继续保持强势特征。大豆期货在3800元/吨平台成功止跌，并在此形成了新的支撑点，国产大豆具有刚性需求的特征，春节前市场回暖，期现货市场形成共振，市场看涨情绪较高。中美即将签署第一阶段贸易协议，进口美国大豆将明显增加，对国产大豆市场有不利影响。预计今日豆一2005期货高开震荡，豆一期货采用新的合约标准后凸显国产食品大豆特性，市场独立性相对增强，可顺势适量参与大豆期货交易。

【豆粕菜粕】周五国内沿海豆粕现货报价延续下跌格局，多地跌幅扩大，东莞报价为2650元/吨，秦皇岛报价为2790元/吨，远月基差维持弱势，节前备货表现一般，市场悲观预期升温。根据船期安排，预计12月中国进口大豆数量将超过900万吨，1月到港量预计为690万吨，月度进口量同比均大幅增加。大豆进供应充足以及豆油带来的高利润刺激油厂在春节前增加大豆压榨量。影响当前豆粕市场整体偏弱的主要原因在于国内需求表现不佳以及远期供应预期保持宽松，而豆油市场持续上涨进一步增加了豆粕市场止跌回升的难度。豆粕期货主力合约失守重要关口，技术上连探新低，市场处于“油越强，粕越弱”的运行逻辑之中，仍有惯性下跌可能。预计今日国内粕类期货市场弱势低开，可盘中顺势参与粕类期货交易或维持观望。

【油脂】周五CBOT豆油市场弱势收低，受棕榈油提振效应减弱，技术上延续调整状态。周五马来西亚棕榈油市场继续上涨，马来西亚12月出口好于预期以及库存下降再为市场注入上涨动能。周五国内油脂板块继续保持强势，棕榈油强势领涨，豆油和菜油纷纷创出反弹新高。马来西亚棕榈油市场仍是当前各方关注的重点，自印尼和马来西亚生物燃料题材点燃市场做多情绪以来，棕榈油市场一直对利多题材十分敏感。随着中国春节临近，市场预期中国节前集中采购需求有望再度提振棕榈油价格。国内豆油市场虽属跟涨状态，但春节前油脂需求处于旺季，豆油未执行合同量偏高，油厂库存压力不大，部分地区油脂供应偏紧，价格整体抗跌。而豆粕市场持续表现不佳，油厂为稳定利润可能继续采取挺油策略。国内豆类市场有望保持油强粕弱运行格局，马盘棕榈油仍是重要的风向标。预计今日国内油脂板块维持强势震荡行情，可继续保持反弹思路，原有多单可适量持有。

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