【豆类基本面】因市场对未来中国采购美国农产品的情况仍充满不确定性，周四CBOT大豆期货市场延续弱势继续小幅下跌，盘中延续粕强油弱态势，技术表现偏空。中美第一阶段贸易协议于1月15日在美国签署，按照协议规定，在未来两年内，中国公司会“基于市场情况”，每年会向美国购买总值400亿美元的农产品。这意味着美国企业必须提高相关农产品的竞争力才能让中国企业和消费者愿意购买。南美大豆与美豆的出口竞争已经展开，中美大豆贸易恢复正常后，巴西大豆对华出口将面临较大压力，尤其是当前巴西大豆产量前景乐观，机构多评估巴西大豆产量规模将创历史新高。在全球大豆供应保持宽松的大背景下，避免了市场因中美签署第一阶段贸易协议而对美豆的过度炒作。受出口不及预期以及来自印度需求的忧虑影响，马来西亚棕榈油市场继续下跌。美豆震荡回落向下寻找支撑，期待更具竞争力的价格以吸引中国企业采购。国内油脂市场加速下跌，弱势形态继续强化；豆粕市场在低位表现一定抗跌性，但仍未摆脱弱势。

【大豆】黑龙江产区陆续进入春节模式，大豆市场贸易量下降，现货提价节奏放缓。基层余粮有限，尤其是2019年产区受灾较重，优质大豆供应偏紧引发供应忧虑。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩，总产量为730万吨，占全国的42.7%。周四豆一2005期货冲高受阻震荡回落，短线调整压力明显增加。大豆期货在3800元/吨平台成功止跌，并在此形成了新的支撑点，国产大豆具有刚性需求的特征，市场对优质非转基因大豆的需求将价格提升到新高度。春节前市场交投趋于平稳，外部进口大豆供应充足，内外大豆价差过大影响大豆市场上涨空间，节前需防范市场获利回吐风险。预计今日豆一2005期货承压低开震荡，豆一期货采用新的合约标准后凸显国产食品大豆特性，市场独立性相对增强，可顺势适量参与大豆期货交易，高位追多需谨慎。

【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报价整体持稳，局部小幅波动，东莞报价为2660元/吨，秦皇岛报价为2760元/吨，远月基差报价维持弱势，市场观望为主，豆油连续数日大幅下跌令豆粕市场跌势放缓。中国海关公布12月中国进口大豆数量达到954万吨，春节前大豆压榨量增加带动豆粕库存攀升，需方预期后市大豆供应充足而囤货信心不足。国内生猪存栏总量较常年大幅偏低，而节前集中出栏也将削弱一季度饲料需求。周四豆粕期货小幅回落，美豆市场的下跌压力集中在豆油市场释放，豆粕市场的抗跌表现主要是油脂板块大跌以及买油卖粕套利平仓所致。豆粕市场面临的供需双重压力仍未化解，弱势周期有望延长。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势，可盘中短线思路适量参与粕类期货交易或增持买粕卖油的套利头寸，春节前单边多单需谨慎持有。

【油脂】周四CBOT豆油市场继续回落，技术上保持弱势下行格局。周三马来西亚棕榈油市场连续第四个交易日下跌，出口不及预期以及对来自印度的需求担忧共同打压市场。全球植物油市场整体保持下跌模式，东南亚生物柴油炒作题材降温，中美达成贸易协议后，中国增加美国大豆和豆油的采购将削减中国对棕榈油的需求，市场利空消息在短期内集中施压，马来西亚棕榈油市场借机回吐此前过大涨幅。周四国内油脂板块继续下跌，夜盘维持反弹乏力表现，整体弱势氛围仍在延续。中国12月份进口植物油90.4万吨，全年进口953.3万吨，同比增长51.5%。植物油进口大幅增加一定程度上缓解了国内因大豆压榨量下降造成的油脂供应偏紧。节前需求旺季基本结束，节后油脂需求转淡，油脂市场调整格局有望延续到春节之后。预计今日国内油脂板维持弱势震荡行情，豆油和棕榈油空单可继续持有，未有持仓者可逢高抛空适量参与或增持卖油买粕的套利头寸。

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