【豆类基本面】受获利回吐及美豆出口需求的不确定性影响，周五CBOT大豆期货市场在连涨九日后小幅回落。尽管美国农业部上周调高2019/2020年度中国大豆进口量，疫情对中国大豆需求的不利影响同样受到各方关注。咨询机构Abiove周五发布报告称，巴西大豆产量有望触及1.237亿吨的纪录高位。当前巴西产区天气整体正常，包括美国农业部在内的多家机构均预测巴西大豆产量将创新高。阿根廷罗萨里奥谷物交易所将阿根廷大豆产量由此前预期的5400万吨提升到5500万吨。南美大豆丰产前景持续保持乐观，来自南美的产量压力也在削弱美豆反弹高度。美国农业部即将在二月展望论坛中对2020年美国作物产量作出预估，相对于2019年美豆大幅减产，2020年美国大豆产量有望恢复到正常水平。上周马来西亚棕榈油市场跌幅超过5%，印度和中国两大市场进口下降对棕榈油价格形成压制。美豆维持震荡回升状态，但市场利多动力仍显不足。国内豆类市场的下跌压力继续向豆油和棕榈油倾斜，油粕比值延续弱势。在疫情解除前，国内豆类市场表现有望继续弱于外盘。

【大豆】受疫情影响国产大豆大多未恢复报价，基层全力防控疫情，产区和销区物流通道依然不畅，局部贸易量偏小。产区贸易商无法收购且农户余粮不多，南方销区陆续复工生产后库存偏紧。周五豆一期货市场维持震荡行情，市场冲高动能减弱，技术突破信号有失败迹象。国内市场对非转基因高蛋白大豆的刚需因素以及产区优质大豆粮源不足的现状是推动豆一期货价格重心大幅上移的主因。近期豆一期货市场逆市走高，主要是当前大豆市场供需错配以及人工和运输成本上升所致，疫情对需求层面的影响并未得到充分反应，尤其是在大宗商品整体下跌的环境下，大豆市场上行压力会明显增大。预计今日豆一2005期货合约维持震荡走势，前期多单宜减持，如出现下跌信号可顺势抛空参与。

【豆粕菜粕】周五国内沿海豆粕现货报价整体保持稳定，局部有10-20元/吨波动，东莞报价2680元/吨，秦皇岛2860元/吨，部分买家已经完成补库，成交略有下降。国内疫情防控进入关键阶段，油厂陆续复工生产缓解豆粕库存紧张，但目前大部分地区物流渠道尚未恢复正常，运输成本提升以及缺少劳务人员，且豆油成交持续低迷，油厂对现货挺价动力依然较强。各方对豆粕远期市场评估相对谨慎，其中包括南美大豆宽松的产量前景以及疫情对上半年养殖业造成的冲击。尤其是疫情重挫国内餐饮业，各种肉类需求短期下降明显，养殖端对远期市场的反应尚不充分。豆粕市场近强远弱局面有望持续。预计今日国内粕类期货市场延续震荡行情，油脂板块集中释放下跌风险可提高粕类的抗跌性，油粕比值有望继续回落，可继续保持震荡思路适量参与粕类交易或保持观望。

【油脂】周五CBOT豆油市场继续下跌，技术上保持震荡偏弱特征。马来西亚棕榈油市场周五上涨，但出口下降预期导致棕榈油市场仍处调整状态，船运公司预计2月1-15日棕榈油出口下降6.7—10.1%。周五国内油脂板块延续跌势，豆油领跌，棕榈油价格重心继续下移，菜油因基本面较佳而保持抗跌状态。疫情影响下国内餐饮业遭遇重创，豆油现货需求大幅萎缩，马来西亚棕榈油因印度和中国需求下降而维持弱势，疫情对国内油脂需求的影响重获市场重视。随着油厂开工率逐步增加，豆油库存回升可能再为市场施压。在疫情解除前，国内油脂板块将比外盘表现更弱。预计今日国内油脂板块延续震荡下跌走势，棕榈油和豆油期货空单可继续持有，未有持仓者宜把握市场节奏逢高短空操作。

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