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猪价回升能否再现“王者归来”大戏?豆粕需求预期重燃
发布时间:2020-07-10 15:15来源:财联社

原标题:猪价又回升,能否再现A股“王者归来”大戏?豆粕需求预期重燃,相关ETF成交活跃

悄然间,猪价再度走出连涨态势。据农业农村部监测,截至7月7日,全国农产品(8.260, 0.15, 1.85%)批发市场猪肉平均价格为47.09元/公斤,比前一日上涨0.7%,一个多月以来上涨了21%。

在价格回升背景下,养猪行业再度迎来一波景气行情。上半年生猪销售价格处于高位运行区间、盈利均值大幅高于去年。7月6日晚,牧原股份(90.750, 2.90, 3.30%)发布上半年业绩预告,公司预计当期实现105亿元–110亿元,上年同期为亏损1.56亿元。换言之,牧原股份今年二季度利润规模可达63.69亿元至68.69亿元。

在养殖再度成为投资热点的同时,受益于养殖行业的整体回升,与之高度相关的豆粕受到不少投资者关注。值得一提的是,作为首批获批的商品期货ETF之一的华夏饲料豆粕期货ETF近期交易持续活跃,净值近一周以来涨幅已近4%。分析人士表示,宏观经济一些因子的变化,不仅会投射到上市公司股价,也会投射到产业链上下游各类商品价格的趋势变动。像商品,其实更偏上游,它的逻辑传导也会更为直接。

猪价再度回升 相关ETF日渐活跃

自去年以来,猪肉价格一直牵动着消费者的心。2019年春节前后,猪价跌到低谷,一头猪要赔五六百元。原本2018年和2019年是需要去产能的年份,结果在事件性因素和低价的双重作用下,生猪产能大幅降低。随着生猪产能不足的苗头已开始显露,猪价开始止跌回稳。自去年下半年起,由于产能不足,猪价节节上涨,养猪进入超级红利期,猪肉价格也成为全社会关心的问题。

在猪肉价格成为全民关注话题的同时,今年以来A股猪肉概念也反复受到资金热捧。尤其是去年年初至今年4月份,整个猪肉概念板块连续大涨,堪称当时的超级题材,彼时也诞生了正邦科技(19.820, 0.46, 2.38%)、新五丰(11.130, 0.90, 8.80%)、天邦股份(16.130, 0.26, 1.64%)、唐人神(11.220, 0.05, 0.45%)、牧原股份、益生股份(17.500, 1.00, 6.06%)等大牛股。而当下,在猪价回升,企业盈利大增背景下,相关企业股价延续强势,猪产业指数更已悄然逼近前高。

作为与养殖产业链相关最为密切的豆粕也由此也再度受到不少投资者的关注。事实上,猪料占豆粕需求的40%,作为主要的饲料蛋白质,豆粕显著受益于本轮猪周期存栏量提升带来的机会。而从挖掘“猪周期”资本红利角度出发,由于商品与股债之间相关性较低,无论在国内还是国外,很多机构投资者选择配置商品期货。

不过,相较而言,直接投资商品期货市场,门槛高,杠杆风险大,风险较大,适宜现货企业套期保值、高水平投机者等;而作为普通投资者借道商品期货ETF市场似乎是不错的选择。

值得一提的是,就在市场对由养殖带来的豆粕需求“寄予厚望”的同时,去年12月上市的华夏饲料豆粕ETF交易已日渐活跃,成交量较此前显著走高。数据显示,截至7月7日,自上市首日至今,华夏饲料豆粕ETF的基金份额上升了47%,达近4亿份。此外,就成交量来看,目前华夏饲料豆粕ETF的日成交量也已接近30万手,是上市首日时的2.42倍,显示其活跃度正日渐提高。

资料显示,华夏饲料豆粕期货ETF是首批获批的商品期货ETF之一,它主要持有大连商品交易所豆粕期货合约,并跟随大商所豆粕期货价格指数展期,以达到跟踪指数的目标,豆粕期货合约价值占基金资产净值的90%-110%。它的发行成立和挂牌上市,拉开了公募基金商品期货指数化投资的序幕,也增加了大宗商品期货在大类资产配置中的品类。

分析人士表示,一方面,豆粕ETF等期货工具的出现,说明二级市场机构开始把视野拓展到多元资产配置,而不仅仅是股票、债券。另一方面,宏观经济一些因子的变化,不仅会投射到上市公司股价,也会投射到产业链上下游各类商品价格的趋势变动。像商品,其实更偏上游,它的逻辑传导也会更为直接。

豆粕需求有望显著受益

数据显示,2020年6月,牧原股份销售生猪152.3万头,销售收入46.58亿元。2020年6月份,牧原股份商品猪销售均价31.41元/公斤,比2020年5月份上涨19.89%。整体而言,2020年6月份,商品猪价格整体已呈现上升趋势。

进入7月,农业农村部监测数据显示,7月初,猪肉批发价相比一个月前已上涨16%至45.2元/公斤。天风证券(7.880, -0.17, -2.11%)研报解释称,南方多地强降水造成生猪产能损失,6月份华南和西南地区能繁母猪产能环比降3.87%和3.04%。卓创资讯分析师王亚南则表示,近期生猪存栏量处断档期,国内生猪供应量偏紧,国内外冻肉供应量收紧。6月底,国内自繁自养生猪盈利值一度涨至2330.12元/头,较月初上涨超四成。

长江证券(9.780, 0.74, 8.19%)表示,二季度生猪出栏环比改善,企业进入盈利释放期。二季度以来,由于消费淡季以及大猪集中销售等因素影响,短期猪价有所回落,但同比增长幅度仍然达104%。预计猪价三季度或继续上行,且猪价高位有望持续。

而养殖需求端的提振是当前市场看好豆粕需求提振的主要逻辑。

混沌天成期货表示,进入6月以后,豆粕周度表观消费同比15-16%的增量,其认为主要原因是:生猪体重逆季节性持平,及饲料厂补库存。 每年6月以后,天气热,畜禽采食量下降,用于维持生命活动及应对高温环境所需净能增加,用于生产的净能下滑,从而使得生猪体重季节性下滑。但是今年,由于生猪供应比较紧张,叠加进口冻肉受限引发了养殖端的看涨情绪,生猪体重没有出现下滑,因此豆粕周度表观消费同比较好。4-5月高利润导致的巨量巴西豆到港压力,通过低基差体现之后,饲料厂趁机逢低建库存,完成了补库。

展望来看,混沌天成期货指出,生猪价格距离前高还有一步之遥,生猪大幅上涨,终端猪肉提不上价,屠宰企业开工率下滑。而猪肉价格上涨过快可能会诱发政策调控,使得豆粕需求同比及环比走弱,短期来看豆粕期货需谨慎。但由于生猪存栏持续恢复,中长期看好豆粕的逻辑不变,仍具有做多的安全边际。(来源:财联社记者 黎旅嘉)

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