摘要
近期俄罗斯和乌克兰之间的黑海政治紧张局势加剧，对全球股市带来巨大冲击。站在商品角度看，考虑到乌克兰是小麦、玉米、大麦等品种的重要出口国，其出口情况备受市场关注，地缘紧张格局或将引发一轮事件性驱动。2014年一季度克里米亚事件，CBOT小麦、玉米、大豆分别上涨20-30%，其中小麦上涨幅度最大。本篇用图文形式分析乌克兰农产品生产贸易及对华出口情况。考虑到出口窗口期，俄乌地缘紧张更多将对1-5月份玉米出口带来更为直接的影响，包括FOB报价及出口量。此外，北半球6月份新季小麦上市前，俄罗斯+乌克兰出口体量对需求国至关重要，当前全球主要出口国库存消费比为近15年最低，甚至低于历史级别牛市2007/08年，这也是小麦在三大谷物中景气度最高的核心逻辑，中期看，俄乌地缘紧张局势对小麦出口贸易的影响将更值得关注。
要点：
1. 谷物是乌克兰最大的出口商品，占比19%。
2. 乌克兰对华出口商品总额、农产品、谷物均占比第一。
3. 乌克兰谷物出口类别中比重前三位分别为玉米、小麦、大麦。
4. 乌克兰对华谷物出口中玉米、大麦比重较高，各自占乌克兰对外出口比重的28%、54%，；占两个品种全球出口贸易额的13%、12%。
5. 乌克兰小麦出口分散，主要为埃及、印尼、土耳其，乌克兰也是除欧盟、俄罗斯之外的第三大小麦出口国。
6. 乌克兰是全球第四大玉米出口国。
7. 乌克兰玉米、小麦、大豆主要分布在西、东、中部核心产区（占比3：2：5），国内贸易流向主要流向敖德萨(Odessa)、尼古拉耶夫(Nikolayev)。
8. 乌克兰农作物主要产量为玉米、小麦、葵籽、大麦等，作物年度、市场年度划分同中国类似。
9. 2020年及以前，中国玉米进口主要来自乌克兰，因乌克兰种植非转基因玉米，2021年超配额进口更多来自美国专项采购。
10. 2020、2021年中国进口乌克兰大麦比重显著上升。
11. 乌克兰10-5月是玉米主要出口窗口期，俄乌地缘紧张更多将对1-5月份玉米出口带来影响；小麦出口主要是8-11月份；大麦出口主要是7-9月份。
12. 北半球6月份新季小麦上市前，俄罗斯+乌克兰出口至关重要，俄罗斯出口配额已经提升至100美元。 全球主要出口国库存消费比为近15年最低，甚至低于历史级别牛市2007/08年，这也是小麦在三大谷物中景气度最高的核心逻辑。
13.2020/21年受天气影响，乌克兰玉米、小麦单产大幅下调，也导致该国出口规模显著下滑。目前USDA对2021/22年乌克兰玉米、小麦单产恢复趋势单产预估， 年度出口规模预估3350、2420万吨，若地缘政治升级，谷物出口将大幅下调。
14. 相比而言，考虑到出口窗口期，短期对玉米影响更为直接，包括FOB报价及出口量，中期对小麦出口贸易的影响或将更值得关注。
15. 2014年一季度克里米亚事件，CBOT小麦、玉米、大豆分别上涨20-30%，其中小麦上涨幅度最大。
图1：谷物是乌克兰最大的出口商品（比重达到19%）
图2：乌克兰商品出口贸易中对华占比最大（2019年）
图3：乌克兰农产品出口贸易中对华占比最大（2019年）
图4：乌克兰谷物出口贸易中对华占比第二（2019年）
图5：中国是乌克兰最大商品出口国（2020年占比14%）
图6：中国是乌克兰谷物最大出口国（2020年占比19.7%）
图7：乌克兰谷物出口分类别情况
图8：乌克兰谷物对华出口分类别情况
图9：乌克兰玉米出口国别占比
图10：乌克兰大麦出口国别占比
图11：乌克兰小麦出口国别占比
图12：乌克兰玉米产区分布及国内主要贸易流向
图13：乌克兰小麦产区分布及国内主要贸易流向
图14：乌克兰大豆产区分布及国内主要贸易流向
图15乌克兰中部、西部、东部产区分布占比及到港口距离
图16：乌克兰产区、港口及粮贸企业分布示意图
图17：乌克兰主要农作物产量及种植进度示意图
图18：中国玉米进口国别占比
图19：中国玉米市场年度进口量（万吨）
图20：中国大麦进口国别占比
图21：中国大麦市场年度进口量（万吨）
图22：乌克兰玉米月度出口（万吨）
图23：乌克兰小麦月度出口（万吨）
图24：乌克兰大麦月度出口（万吨）
图25：俄罗斯小麦月度出口（万吨）
图26：俄罗斯+乌克兰2-6月小麦出口合计（MMT）
图27：俄罗斯小麦出口量及关税
图28：玉米出口国别占比
图29：小麦出口国别占比
图30：全球主要小麦出口国别库存消费比
图31：小麦FOB
图32：玉米FOB
图33：俄罗斯及乌克兰小麦供需平衡表
图34：非中国及乌克兰玉米供需平衡表
数据来源：Wind、USDA、Resource Trade、ITC、AgResource、路透、中粮期货研究院整理
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