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2013年油脂上市公司中报
发布时间:2013-09-03 14:43作者:xiechangcheng来源:

  东凌粮油:净利润大增8倍多

  8月13日,东凌粮油发布公告,2013年上半年实现营收48.9亿元(30.5%),归属母公司净利润3028万元(816%),对应每股EPS0.12元;4-6月实现营收28.3亿元(30.1%),归属母公司净利润2211万元(2.9%),对应EPS0.08元。其中,上半年财务费用为-5915万元(汇兑损益-6245万元)为利润大幅提升的主要原因。

  收入提升源自加工量增大及销售策略调整。上半年公司大豆加工量89.6万吨(7.3%),油脂收入42.4亿元(22.7%)。其中,豆粕销售量价齐升,销量达73.2万吨(11.3%),收入达26.0亿元(37%)。同时基于油价偏空的判断以及提升存货周转率的策略调整,公司加快了豆油的销售(16.7万吨,13.3%)以回笼资金。此外,海运业务收入6.6亿元(122%),较去年同期大幅增长。

  粕强油弱,毛利率有所下滑。尽管上半年豆粕的价格整体较为坚挺,但受禽流感影响及猪价下行的影响,二季度价格回落明显,公司的豆粕业务毛利率亦下滑1.2个百分点至3.02%;豆油则由于受行业库存压力影响,毛利率下滑6.14个百分点至-3.11%。整体而言,油脂业务的毛利率下滑1.74个百分点至1.72%。

  中粮控股:人民币升值助推利润大增三成

  8月28日,中粮控股公布的财报显示,今年上半年该集团收入402.34亿港元,同比下降3.4%;不过税前利润实现11.64亿港元,与去年同期的6.63亿港元相比,同比增长约76%。受人民币升值产生的巨额汇兑收益拉动,这家中国本土最大的食用油生产加工企业今年上半年权益持有人应占利润同比大幅增加31.5%至6.597亿港元。

  油籽加工是中粮控股的主要业务,贡献的收入占其总额的58%。今年上半年,中粮控股植物油销量同比略有提升8.0%至148.6万吨,但是油籽粕销量按年下跌40.4%至189.1万吨,加上植物油价格下跌,中粮控股该项业务收入按年下跌10.3%至233.459亿港元。

  尽管主营业务表现一般,中粮控股其他收入及收益实现9.320亿港元,较去年同期的5.354亿港元上升74.1%,而上升主要是由于期内人民币升值产生的外币负债汇兑收益大幅增加。财报显示,今年上半年中粮控股获得的外汇汇兑收益净额达到5.25亿港元,去年同期该数字为空白。

  西王食品(000639):二季度销售承压 但旺季回暖可期

  8月26日,西王食品发布中报业绩,13年上半年实现营业收入10.1亿元,同比增3.7%;归属于母公司净利润5,732万元,同比增46.5%,合每股收益0.30元,符合预期;二季度公司实现营业收入4.79亿元,同比下滑5.1%,单季度净利润同比增长23%。13年上半年公司财务费用大幅削减1,971万元,是推动公司业绩回升的主要驱动因素。

  逆势提价令二季度销售承压:上半年公司共实现小包装玉米油销售4.27万吨,同比下滑5%左右;其中二季度销量不足2万吨,同比下滑约20%,我们认为这主要与公司3月逆势上调小包装玉米油出厂价并降低促销力度有关。此外,提价导致小包装玉米油毛利率同比上升6.0ppt至34.6%。

  发展趋势

  下半年小包装玉米油销量有望企稳回升:公司在7月及时调整销售策略以扭转前期提价所带来的负面影响,效果显著:我们预计7-8月小包装玉米油销量已扭转同比下滑颓势。而随着中秋国庆油脂消费旺季的临近以及经销商去库存进程加快,三季度及下半年小包装玉米油销量企稳回升是大概率事件。

  中短期内无须担忧公司成长瓶颈:尽管行业成长空间受制于玉米胚芽供应瓶颈,但目前70-80万吨的市场容量距离我们测算的150万吨的容量天花板仍有较大距离,我们判断行业未来三年仍有望保持20%左右的快速增长。西王食品作为致力于打造中国玉米油第一品牌的先行者,将继续享受行业高速增长带来的发展契机。此外,公司拟凭借现有销售渠道与品牌形象快速切入橄榄油等高端油种市场,通过多元化的经营策略打通长期成长瓶颈。

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