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报告如期利空但中美谈判或重启 油脂行情剑指何方?
发布时间:2018-09-17 08:23来源:天下粮仓

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  1、【供需报告】美新豆播种面积8960万英亩(上月8960,上年9010),单产52.8蒲(预期52.2,上月51.6,上年49.1),产量46.93亿蒲(预期46.49,上月45.86,上年43.92),出口20.60亿蒲(上月20.60,上年21.30),压榨20.70亿蒲(上月20.60,上年20.55),期末8.45亿蒲(预期8.30,上月7.85,上年3.95)。 产量及库存均高于预期,报告偏空。

  2、白宫消息人士向媒体透露,美国财政部长姆努钦已向刘副总理代表的中方团队发出邀请,请中方派出部级团队,在特朗普对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判,地点将在北京或者华盛顿,时间是“未来几周”。消息一出,阿里巴巴等中概股悉数大涨。

  昨晚的USDA利空报告在市场预期之内,这几天美盘也一直在消化这个利空消息,理应上美豆应该下调。但一则中美谈判重启的消息横空出世,道琼斯最新消息称,美国建议和中国展开新一轮的贸易谈判,且本轮谈判将由对华态度相对温和的姆努钦主导,受此支持,美豆无视利空报告,不跌反涨,截止00:25美豆11月合约最新报于838.50美分,涨6.75美分。

  贸易谈判重启利空国内,今日大连盘油脂闻风走低,特别是连豆油早盘明显回调,Y1901合约开盘5874元,盘中低点触及5810元,前收盘则为5892元,但棕榈油期价表现则明显偏强,因马来西亚棕榈油9月前10日出口明显好转,SGS周三公布的数据显示,马来西亚9月1-10日棕榈油出口较前月同期增加44.4%至415,275吨,以及原油走强带来提振,开盘时分就位于前收盘4882元附近运行,时隔不久开始震荡反弹,盘中高点涨至4938元。连豆油也跟随跌幅不断收窄,截止10:30分,连豆油1901合约5856元,自盘中低点反弹46元。

  内盘油脂虽因中美新一轮谈判重启一度回调,但随后不断收复部分失地,表现依旧偏强,其走势既在情理之中,同时也在意料之中。毕竟,谈判是一项长久性的“大工程”,而从4月份至今,贸易战已经持续了近半年的时间,这半年来,中国大幅削减美豆进口,2017年我国从美国进口大豆接近3300万吨,但今年1-8月份进口总量只有802.53万吨,私人出口商报告未知目的地取消了19.2万吨大豆,这批大豆原定于18/19年度交货,市场称通常未知目的地大多数是运往中国。

  而9月11日中土畜组织油厂北京会议上传出要做好贸易战成为持久战准备,警惕美豆进口风险,因此,美豆即使出现压榨利润,进口商也将不敢贸然进口,中美贸易战背景下美豆进口持续受阻。这也意味着巴西大豆11月份开始供应基本结束后的几个月,即11月至明年1月国内大豆供应将趋紧,就Cofeed最新调查显示,大豆进口量11月预估在590万吨,12月预估560万吨,明年1月目前仅仅只有260万吨,目前初步预测将较正常供应量少约900万吨,当然中国买家还可能继续寻购远期大豆,但不能买入美国大豆,光从美国以外的国家寻购,难度很大,原料供应趋紧担忧给国内豆油市场带来利好。因此,我们预计贸易战结束前豆油价格整体震荡逐步趋升格局难改。

  只不过,油脂行情短期的回调还是不可避免的。国内到港大豆到港和滞港情况8月末处于最大压力位,近期虽有所减缓,但目前油厂大豆库存仍然维持高位,2018年第36周(截止9月7日当周),国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量668.97万吨,较上周的696.49万吨减少27.52万吨,降幅3.95%,但仍较去年同期559.69万吨增加19.52%。

  同时,各工厂为执行豆粕合同,意味着油厂开机率还会维持高位,我们预计未来两周油厂压榨量将分别回升至187、191万吨,目前豆油库存仍然处于159万吨附近,去年同期为136.5万吨,五年同期均值130.588万吨。而再有一周不到包装油双节前备货就将基本结束,散油节前备货应该会有一些量,但其数量而言一般不大,何况就眼下而言,不少工厂催提货现象仍存在,对于备货结束后的压力也就不言而喻了。

  另外,随着进口成本降低,导致进口豆油利润有走扩迹象,目前阿根廷豆油进口盘面利润已经达到140元/吨,较前一日增加60元/吨,有利于吸引进口商扩大海外豆油进口量,这将变相增加国内油脂供应量,或将继续抑制豆油现货行情,令其短线继续上冲动力受限,且可能跟盘频繁震荡,但贸易战结束之前整体震荡缓步趋升态势未改。因此,鉴于近期油脂基本面仍有压力待消化,建议短期以区间震荡操作为主。


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