本周观点

本周小麦价格小幅上涨，主要原因：一是受上周小麦价格上涨影响，部分持粮主体有一定惜售心理，本周出货量有所减少。部分仓储和利息费用较高的存粮主体仍未出售，因为存储至今的成本高于加工企业进厂价格。二是部分饲料企业采购小麦数量增加。监测显示，3月19日，华北黄淮地区小麦玉米价差110元/吨，周环比扩大10元/吨。当前小麦玉米价差已达到小麦饲用替代临界值，部分饲料企业开始采购小麦，配方中小麦添加比例逐步提升。然而，当前处于面粉消费淡季，饲料企业仍有部分前期低价玉米库存需要消化，小麦饲用采购量有限，限制小麦价格涨幅。

本周小麦价格小幅上涨

3月19日，河北石家庄地区普通小麦（国标二等，下同）进厂价格2430元/吨，衡水2450元/吨，邯郸2450元/吨；山东德州2440元/吨，济南2460元/吨，菏泽2460元/吨；河南新乡2470元/吨，郑州2430元/吨，周口2450元/吨；安徽宿州2450元/吨；江苏徐州2450元/吨，周环比均上涨10～30元/吨。本周中储粮加大陈麦投放力度，且成交率较上周提高。3月17日-19日，中储粮计划销售小麦31.6万吨，实际成交24万吨，成交率75.9%，主产区成交价格2400～2430元/吨。

本周小麦价格小幅上涨，主要原因：一是受上周小麦价格上涨影响，部分持粮主体有一定惜售心理，本周出货量有所减少。部分仓储和利息费用较高的存粮主体仍未出售，因为存储至今的成本高于加工企业进厂价格。二是临近月底，部分企业的经销商为完成销售任务，面粉订单量有所增加，制粉企业小幅提价促收。三是部分饲料企业采购小麦数量增加。监测显示，3月19日，华北黄淮地区小麦玉米价差110元/吨，周环比扩大10元/吨。当前小麦玉米价差已达到小麦饲用替代临界值，部分饲料企业开始采购小麦，配方中小麦添加比例逐步提升。然而，当前处于面粉消费淡季，饲料企业仍有部分前期低价玉米库存需要消化，小麦饲用采购量有限，限制小麦价格涨幅。

分析认为，从供应看，若后期无不利天气，2025年新季小麦丰产预期强，当前各级储备大量轮出陈麦，小麦市场供应充足。从需求看，下游面粉消费不旺，制粉需求偏淡，小麦市场最大变量在饲用消费。目前饲料企业仍有前期低价玉米库存，叠加当前小麦饲用性价比不明显，短期来看饲料企业小麦采购量有限。考虑到玉米价格偏强运行，若后期玉米价格进一步上涨，小麦玉米价差持续缩小，小麦饲用需求量将增加，预计小麦价格将稳中偏强运行。

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