截至2025年1月17日当周，全球玉米价格大多上涨，其中芝加哥玉米期货创下16个月新高，市场继续消化上周美国农业部发布的利多供需数据，当时美国农业部大幅调低陈季玉米供应;阿根廷持续高温干旱导致玉米产量预估下调，美国玉米出口销售保持强劲。但是玉米价格上涨也吸引美国农户加快出售库存。接下来市场将密切关注特朗普新政府的贸易政策以及南美天气。

　　周五(1月17日)，芝加哥期货交易所(CBOT)3月玉米期约报收4.8425美元/蒲，比一周前上涨2.92%;美湾2船期的2号黄玉米现货报价为每蒲5.5275美元，上涨2.3%。泛欧交易所3月玉米期约报收214.00欧元/吨，上涨0.1%;阿根廷玉米上河FOB报价为225美元/吨，上涨1.4%。巴西B3交易所玉米期货报每袋74.25雷亚尔，下跌0.9%。

　　本周国际原油期货连续第四周上涨，因为美国对俄罗斯能源的最新制裁加剧了人们对石油供应中断的担忧。全球基准的布伦特原油报收每桶80.79美元，比一周前上涨1.3%。周五，ICE美元指数报收109.203点，比一周前下跌0.26%。

　　罗萨里奥谷物交易所将阿根廷玉米产量预期下调至4800万吨

　　过去一周来，市场关注焦点是阿根廷天气，虽然气象机构预测周末将会出现有益降雨，但是周五气象机构预测未来6到10天阿根廷天气再次干燥，而且越来越多气象专家认为2月份天气将保持干燥。罗萨里奥谷物交易所周三(15日)将2024/25年度阿根廷玉米产量预期下调到4800万吨，低于之前预测的5000万吨到5100万吨，原因是玉米产区出现热浪，过去一个月没有显著降雨。目前正值首季玉米最关键的时刻，尤其是10月下半月种植的玉米。由于对叶蝉病虫害的担忧，2024/25年度阿根廷玉米播种面积同比减少24%，加上农户早播，加剧了缺水的影响。本周迈克尔·科尔多涅博士将阿根廷玉米产量调低到4900万吨，低于上月预测的5000万吨。

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)周四报告称，阿根廷玉米种植进度为95%。由于自12月中旬入夏以来阿根廷天气极为炎热干燥，玉米优良率降至39%，一周前42%;差劣率提高到14%，一周前9%。尽管评级下降，BAGE继续维持玉米产量预测不变，仍为5000万吨不变，低于美国农业部预测的5100万吨。

　　巴西玉米产量略微下调，关注二季玉米播种进度是否延迟

　　巴西国家商品供应公司(CONAB)1月14日将2024/25年度巴西玉米产量调低了8万吨，因为首季玉米产量下调。2024/25年度玉米总产量预计为1.195521亿吨，较上月调低约8万吨，比上年增长3.3%。南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周预计2024/25年度巴西玉米产量为1.25亿吨，和上次预测持平。咨询机构农业资源巴西公司在1月13日将2024/25年度巴西玉米总产量调低到1.2239亿吨，较12月份预测的1.2356亿吨下调117万吨。其中二季玉米产量预计为9633万吨，较早先预期的9720万吨下调87万吨。该机构称，受拉尼娜现象的影响，巴西玉米产量预测可能继续下调。关注的焦点将是东南部和南部地区。

　　值得一提的是，AgroConslut对巴西玉米产量的预期更为乐观一些。该公司周四(16日)预测2024/25年度巴西将收获1.338亿吨玉米，远高于巴西政府预测的1.2亿吨。不过这主要取决于二季玉米的表现，而占到全年玉米产量四分之三的二季玉米的播种工作只是刚刚开始。

　　美国农业部在1月份供需报告里预测巴西玉米产量为1.27亿吨，和上月预测持平。

　　CONAB表示，截至1月12日，2024/25年度二季玉米播种进度为0.2%，去年同期1.2%。目前只有马托格罗索的农户开始播种二季玉米，播种进度为0.4%，一周前0.2%，去年同期1.7%。由于今年主产州收获进度延迟，我们将会密切关注二季玉米是否出现显著延迟，这也许将决定玉米价格是否能反弹到5美元以上。

　　玉米价格飙升引发美国农民积极抛售库存

　　自上周五美国农业部下调2024年美国玉米产量预估，并调低了玉米期末库存后，芝加哥玉米期货大幅上涨，创下15个月来最高值，现货价格也涨至一年多来的最高水平，这吸引美国农户急于出售玉米库存，因为在春播之前，种植户面临着种子、农化产品和土地租金不断上涨的账单。一些种植户还担心，如果特朗普新政府对中国和墨西哥商品征收关税，可能引发这些国家的报复，从而打击美国的农产品出口。墨西哥是美国玉米的头号买家。

　　美国玉米出口步伐继续高于实现美国农业部目标所需的水平

　　美国农业部出口销售周报显示，截至1月9日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为102万吨，显著高于上周，和四周均值持平，略高于市场预期。本年度迄今美国玉米总销量为4027万吨，同比提高27.7%，而美国农业部预测全年出口同比增加6.9%。目前美国玉米销售量相当于美国农业部出口目标的65%，高于历史同期平均进度58%。美国私人出口商周四(16日)报告对中国台湾省销售13.5万吨玉米，2024/25年度交货。

　　从出口报价来看，目前美国玉米出口报价仍有竞争力。1月16日，美湾玉米FOB报价为每吨218美元，比一周前上涨5美元。巴西玉米在帕拉纳瓜港口的报价为230美元/吨，上涨3美元。阿根廷玉米在上河报价为225美元/吨，上涨10美元。1月17日，乌克兰玉米FOB价为228美元/吨，比一周前上涨4美元。

　　巴西谷物出口商协会(ANEC)表示,1月份巴西玉米出口量估计为298万吨，环比降低18%，同比降低15%，也是2024年6月以来的最低月度出口量。ANEC的估算数据是基于港口的船舶时间表。实际出口可能受到天气等因素的影响。尽管1月份出口量下滑，ANEC预测2025年全年玉米出口量将增长到4200万吨，较2024年的出口量3718万吨增长13%。

　　战略谷物公司将欧盟2025/26年度玉米产量调高70万吨

　　战略谷物公司在1月16日将2025/26年度欧盟玉米产量调高70万吨至6030万吨，并将陈季玉米产量调高94万吨至5880万吨。调高后的2025/26年度玉米产量将同比提高2.5%，尽管仍比五年均值低3.1%。本月战略谷物公司将2025/26年度欧盟大麦产量预期值调低到5050万吨，低于12月份预测的5060万吨，但是仍比2024/25年度提高0.6%。

　　乌克兰将在2025年增加玉米种植面积，本年度迄今出口良好

　　乌克兰农业企业协会UCAB(15日)表示，乌克兰今年将增加玉米种植面积，因为玉米出口开始再次增长。现在，由于敖德萨(黑海)港口的良好运作，出口变得更加容易。

　　截至1月17日，乌克兰2024/25年度(7月至6月)的玉米出口量已达1115万吨，略低于上年的1124万吨。美国农业部预测2024/25年度玉米出口量仅为2300万吨，同比下降22%。

　　IGC：2024/25年度全球玉米产量预估下调至12.19亿吨

　　国际谷物理事会(IGC)周四(16日)发布报告，将2024/25年度全球玉米产量调低600万吨至12.19亿吨，比上年减少1200万吨。本月产量下调的原因在于，美国和中国的产量降幅远远超过欧盟和乌克兰的产量增幅。美国玉米产量预计为3.776亿吨，较上月调低700万吨。中国玉米产量预计为2.949亿吨，较上月调低110万吨。欧盟玉米产量预计为6000万吨，较上月调高约200万吨。乌克兰玉米产量预计为2650万吨，较上月调高50万吨。

　　与此同时，全球玉米消费预计达到12.39亿吨，较早先预测值调高400万吨，比上年增加1300万吨。全球玉米期末库存预计为2.719亿吨，较早先预测值调低330万吨，比上年减少2030万吨或6.9%。

　　报告显示，2024/25年度中国玉米进口量预计为1100万吨，较早先预测值低200万吨，也远低于上年的1900万吨。美国玉米出口预计为6220万吨，较上月调高180万吨，同比增加6.9%。乌克兰玉米出口预计为2220万吨，较上月调高60万吨，但比上年大幅减少24.5%。

　　2025年美国玉米种植面积增长

　　在美国德克萨斯州，农户除了种植玉米和大豆等作物外，还种植冬小麦和棉花。由于棉花价格下跌，种植利润下降，可能促使该州农户在今年增加玉米面积。得克萨斯农工大学的克里·鲍文表示，在休斯顿东南部的沃顿县，2025年玉米种植面积将略高于去年，棉花种植面积将减少，棉花价格为每磅0.69美元，投入成本较高，这些因素可能导致棉花种植面积减少。虽然玉米期货一直攀升，但仍远低于德克萨斯州的5美元/蒲以上的盈亏平衡价格。

　　芝加哥玉米上涨目标指向5美元

　　随着玉米供需趋紧，价格上涨，一些市场人士开始预期芝加哥玉米期货可能挑战5美元关口。从全球供需形势来看，2024/25年度全球玉米库存用量比为11年来最低值。乌克兰以及俄罗斯的玉米出口供应收紧，欧洲玉米产量为15年来次低水平，巴西玉米出口估计降至四年新低，预示着未来几个月全球供需形势依然偏紧。南美天气将会成为左右玉米价格的关键变量，如果天气不理想，巴西二季玉米种植不及预期，很可能为芝加哥挑战5美元关口提供重要支持。但是随着时间推进，2025/26年度全球玉米产量增长的前景将会制约玉米价格的反弹空间。

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