本周豆粕先涨后跌，转折点就在对美国征加关税一事。以江苏为例，周一市场价格在3600元/吨左右，周二消息发布后一度上涨至3700元/吨，但很快就回落，截至周三晚上，最低报价甚至在3420元/吨左右。大涨大落意味着风险较大，而在周二高点拿货的也不在少数。往事已矣，现货之后应该怎么做？ 

　　豆粕现货市场参考，截至3月5日，国内主要地区油厂平均报价在3649元/吨左右。其中山东地区在3680元/吨，华东地区报3560元/吨，大连地区3700元/吨，天津地区3700元/吨，广东地区3600元/吨。

　　价格处于高位

　　放眼豆粕近5年来的行情，江苏3400~3700的价格、东北3700~4000的价格都可以算是相对高位。在年前年后市场提货不畅，供需错配的情况下才达到这样的高价，且后续多重利多也无法令其再度大幅上涨，足以表明这是25年上半年市场所认可的较高价格。即使能够突破上涨，也必将需要更强大的助力，并且极易昙花一现，难以站稳。而豆粕处于高价时，不顾市场需求贸然大量囤货，先不说下跌的风险或难以承受，即使上涨，也难有足够丰厚的利润。

　　多重利好兑现

　　首先，USDA年度展望初步预计2025/26年度美国大豆种植面积为8400万英亩，比上年减少310万英亩。这符合市场预期，而后续再做调整，利多利空皆有可能。其次，中美贸易战的预期已经兑现，但对美豆反制加关税，对国内影响有限。目前时间处于3月，美豆销售窗口即将关闭，后续五个月左右国内将主要以南美大豆为主。再次，“2025年3月10日之前，货物已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，不加征本公告规定加征的关税。”这条规定免除了对已发运美豆的影响。最后，即使关税能够影响远月大豆，但时间过远，特朗普在政策方面又变化莫测，产生变动的可能性较大。

　　刚需以防风险

　　前期市场炒作工厂大范围停机，目前开机率确实有所下降，但市场因恐慌抛售呈现出现货充足的局面。不过需要注意几点：一是现货采买往往具有滞后性，能否快速提货到家，能否在短期高价期间卖掉也很重要；二是前期市场的低价现货多已出售完毕，目前流通的现货成本大多较高，因此短期内现货也较难持续大跌；三是市场预计4~5月份巴西大豆大量到港，若后续海关收紧或到港到厂再出问题，仍有延迟压榨的风险；四是随着气温升高，养殖需求或有增长，即使能够顺利到厂，也需要一段时间才能产生胀库压力。因此，3月中旬结束以前，预计豆粕处于震荡行情，保持安全库存仍较重要。

　　综上所述，短期内，豆粕价格宽幅震荡运行。豆粕大涨大落，我们不妨以静制动，以不变应万变，简而言之就是逢低补买刚需、观望为主以避风险。没有人能够判断绝对性的转折点，因此不用过于执着寻找最高点和最低点，尽量避免参与情绪采购。后续关注巴西大豆到港到厂进度和工厂开停机计划是否有变数。

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