为弥补短板、促使养殖技术及管理水平进一步提升，巨星农牧（603477）(603477.SH)开启大手笔募资计划，逆势扩产。

　　11月23日，生猪养殖龙头巨星农牧公告称，拟向不超过35名(含)特定对象发行股票募资不超过17.5亿元，发行对象包括公司控股股东四川巨星企业集团有限公司(以下简称“巨星集团”)。

　　近年来，巨星农牧产能处于不断上升阶段。数据显示，巨星农牧2021年、2022年和2023年上半年生猪年出栏分别为87.1万头、153.01万头、123.82万头，上升趋势明显。当前生猪行情持续低迷，巨星农牧业绩承压。不过，第三季度单季公司净利润环比二季度扭亏，经营性现金流流入1959.09万元，季度环比转正。

　　超60%募资加码生猪养殖产能

　　近日，巨星农牧披露定增预案，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过17.5亿元，募资净额将用于生猪养殖产能建设类项目、养殖技术研发类项目、数字智能化建设项目并补充流动资金。

　　预案显示，巨星农牧控股股东巨星集团将参与本次定增的认购，巨星集团承诺认购不低于实际发行数量的5%，且发行完成后巨星集团及其一致行动人持有的巨星农牧股份数量不超过后者总股本的30%。

　　从募资用途来看，生猪养殖产能建设类项目拟使用募集资金11.67亿元，占拟募集资金总额的66.7%，该项目总投资金额为19.27亿元，具体项目包括崇州林秀公猪站建设项目、夹江巨星甘江种猪场建设项目等9个项目。巨星农牧称，在项目达产后，公司有望获得良好的投资回报，有助于进一步发挥在养殖效率、成本控制能力等方面的协同优势，提升公司养殖业务的综合实力及盈利能力。

　　另外，养殖技术研发类项目拟使用募集资金3278.46万元，拟投资总额为5412.92万元，具体项目为雅安巨星三江智慧化养猪园区。

　　值得一提的是，行业低迷的情况下，猪企不断探索降本增效方案，而数字化养殖已经成为行业趋势，此次巨星农牧数字智能化建设项目拟使用募集资金2亿元，拟投资总额2.2亿元，主要建设内容包含信息系统云平台建设与升级、数字化养殖管理平台建设与数字化工厂改造等，有利于提升公司的精细化管理水平和运营效率、改善养殖生产指标。

　　巨星农牧还将使用3.5亿元募资用于补充流动资金，为公司未来产能释放提供保障，提升抗风险能力。

　　实控人变更聚焦养殖主业

　　公开资料显示，巨星农牧成立于1993年，前身为四川振静股份有限公司，主要从事中高端皮革的研发、制造和销售。2020年7月，公司完成对巨星农牧100%股权的收购，成功重组，并更名为“乐山巨星农牧股份有限公司”，增加了以畜禽养殖为主的主营业务。

　　2020年，巨星农牧资产重组后，养殖及饲料生产销售成为公司主营业务，公司现已形成生猪养殖行业较为完整的一体化产业链。2022年末，公司自主经营育肥场50家以及标准化种猪场29家，是西南地区集种猪繁育、商品猪生产、饲料生产于一体的农业产业化经营企业。

　　记者注意到，生猪出栏量持续高增带动公司营收增长，但利润波动受行业周期变动影响明显。2020—2022年，巨星农牧营业收入从14.39亿元增长至39.68亿元，年复合增长率达66.1%；2022年该公司营收同比增长33.02%，净利润1.58亿元，同比下滑38.96%。

　　分产品看，巨星农牧营收主要由饲料、生猪、商品鸡以及皮革产品构成，随着养殖产能快速提升，生猪业务成为公司主要营收来源。

　　财报数据显示，2020—2022年，巨星农牧生猪产品营业收入从6.65亿元增长至29.9亿元，年复合增长率高达112.0%，在公司营收中占比从46.2%增长至75.4%。

　　与此同时，2021年和2022年，公司生猪年出栏量分别为87.1万头和153.01万头；2023年上半年公司出栏生猪123.82万头，同比增加81.8%，养殖业务收入16.6亿元，占整体收入比例升至84.3%。

　　最新财报数据显示，2023年前三季度，巨星农牧实现营收30.06亿元，同比增长19.5%；净利润亏损3.43亿元，其中第三季度单季实现净利润555万元，季度环比扭亏为盈；第三季度实现经营性现金流流入1959.09万元，季度环比转正，经营压力有所缓和。

　　值得一提的是，2023年8月7日，巨星农牧控股股东和邦集团与巨星集团签署了《股权转让协议》，约定和邦集团将其持有的2600万股公司股份以27.67元/股的价格转让给巨星集团，股份转让价款合计7.19亿元。

　　此次协议转让完成后，和邦集团及其一致行动人贺正刚持有的公司股份比例将从29.81%减少至24.67%，巨星集团持股比例则将从24.40%增加至29.54%。在上述权益变动完成后，巨星农牧的控股股东将从和邦集团变更为巨星集团，实际控制人将从贺正刚变更为唐光跃。

　　在行业人士看来，本次实控人变更，彰显公司以生猪养殖为核心发力点的决心，有助于管理层及核心团队与公司利益更加趋于一致，公司经营有望进一步聚焦于生猪主业。

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