1、拍卖综述

6月4日第357次拍卖，2023年7月- 2024年12月发货，投放总量同环比均减少，同环比减少较多的主要是全脂脂奶粉和无水奶油，同时无水奶油继续较预告减少。拍卖均价3824美元/吨，小涨1.7%，除乳糖外各品种全面上涨；成交17637吨，成交量回落8.3%；成交人数持回落。

各品种平均涨跌幅：

第357次GDT主要买家成交比例：

本次拍卖中，中国买家继续猛攻黄油，占比较高，而全脂奶粉和脱脂奶粉都是平均表现，未能拔得头筹；而东南亚的大量购买，在全脂奶粉和无水奶油走势较强；而中东方面，则是对奶酪和无水奶油情有独钟，尤其为无水奶油的继续上行添了一把火；欧洲本次在脱脂奶粉上表现勇猛。

2、主要品种拍卖结果

主要品种各合同期价格结果：6月4日招标结果：2024年7月到2024年12月发货。

脱脂奶粉领涨。

3、未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率7.25，到货月）

奶粉倒挂明显，脱脂奶粉倒挂严重。

4、主要品种盘后点评

1.无水奶油：仍然是供货不足和穆斯林国家的需求支撑了市场，不过考虑到下一产季投放即将开始，目前不适合追高。

2.黄油：国内一货难求，使得工厂和贸易商不得不进场抢购，但由此也推高了成本，由于餐饮主力仍未为2024/25年新产季采购，本年度的黄油价格将位于高位。

3.切达奶酪：下游消费未起是国内购买不活跃的主要原因，不过随着整体价位水涨船高，作为滞涨品种，未来或有一定进场价值。

4.脱脂奶粉：欧洲继续成为支撑主力，加上美国本年度整体奶产量表现不佳，貌似脱脂的国际盘口有一定支撑，即使不愿意追高，也不要再做空。

5.全脂奶粉：整体涨幅低于预期，显示国内买家即使在市场小幅度缺货同时，也不敢进场；建议等7/8月份放量后的市场表现，再确定是否可以参与该品种。

5、综述

乳脂的2个品种再次跑到所有品种的全面，接近创历史新高，由于欧美本土的强劲需求和疲软供应，预计四季度对于乳脂来说，仍将维持强势。对于国内来说，中秋节后对于黄油的需求将激增，目前适应于补充四季度的仓位了。

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