【豆类基本面】南美大豆供应压力和关税担忧继续施压，周三CBOT大豆期货市场延续弱势震荡收低，盘中豆粕和豆油同步下跌。据巴西农业咨询机构AgRural公布的数据，截至上周四，巴西大豆收割工作已完成70%，高于去年同期的63%，为近14年来同期最快进度。巴西油籽协会Abiove将巴西大豆产量预估值从1.717亿吨下调至1.709亿吨。阿根廷天气改善，有机构开始小幅调高阿根廷大豆产量预估。随着月底美国农业部种植意向报告临近，市场预期2025年美国农户将增加玉米种植面积，减少大豆种植面积。

【大豆】近期，东北产区大豆现货市场表现较为低迷，产区部分企业停收，贸易商观望居多。各地不同品质大豆报价差异较大，整体维持震荡下滑状态。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周三豆一期货市场低开低走继续下跌，5月合约滑向3900元/吨关口，技术上保持下跌节奏。黑龙江省储大豆连续拍卖，市场看空预期持续升温。南美大豆丰产预期进入兑现阶段且陆续到港，国产大豆同进口大豆相比处于价格劣势，无法激活油用压榨需求，库存过剩重新主导行情走弱。豆一期货市场缺少止跌动力，正在以连跌的方式释放自身供给压力。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价继续下跌，各地跌幅在20-60元/吨，沿海豆粕报价多运行在3300-3400元/吨之间。东莞菜粕报价下跌10元/吨至2600元/吨。南美大豆丰产预期及关税报复担忧令美豆弱势震荡。国内进口大豆供给形势好转，下游采购谨慎，油厂连续调低豆粕报价。周三国内粕类期货市场延续震荡行情，豆粕期货较现货明显抗跌，基差正以现货连跌的方式得到修正。前两个月中国共进口1361万吨大豆，同比增加4.4%，此前关于进口大豆供给不足的炒作被证伪。巴西大豆收割已过七成，陆续到港的巴西大豆将重塑国内供给格局。美豆在南美丰产压力下缺少上行动力，美国关税政策以及当前大豆玉米比价令市场对新季美豆播种面积下滑早有预期。菜粕期货因受到中加关税战的提振而表现抗跌，国内豆粕期货市场在供给压力下虽反弹动力不足，但受高基差影响，回调空间可能同样受限。

【油脂】周三CBOT豆油市场小幅收低，技术上反弹节奏有所放缓。周三马来西亚棕榈油市场震荡收高，印尼提高出口税缓解市场抛压，但马来西亚棕榈油出口数据疲软限制涨幅。印尼提高棕榈油出口税，有助于提升马来西亚棕榈油出口竞争力。船货检验机构ITS发布的数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油产品出口环比下降7.5%，独立检验公司AmSpecAgri的同期数据为下降10.1%，降幅均较前10日大幅收窄。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，3月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增长4.69%。周三国内油脂期货市场冲高回落整体收低，棕榈油期货领跌，豆油和菜油期货呈现跟跌状态。印尼和马来西亚相继提高棕榈油出口税费，可能加剧国内供需双弱局面。产地棕榈油即将进入季节性增产周期，进口巴西大豆陆续到港，豆油市场承受的供给压力将持续增加。菜油市场贸易炒作降温，高库存限制买盘。整体来看，油脂板块上行驱动减弱，整体尚未打破目前的反复震荡局面。

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